Я собираюсь высказать очень агрессивную точку зрения: начиная с 2026 года, в течение следующих двух лет $SPY и $QQQ будут иметь практически нулевую долгосрочную инвестиционную ценность (независимо от дробления по стоимости в долларах или чистого покупания и удерживания). Общая рыночная капитализация составляющих IGV уже превысила 6 триллионов долларов, составляя более 1/10 веса всего S&P 500. В то же время, ИИ-агенты (такие как Claude Cowork от Anthropic) полностью уничтожают логику ценообразования на основе мест / посадочных мест. Корпоративные бюджеты IT растут примерно только на 8%, в то время как бюджеты ИИ растут более чем на 100%. Это означает, что фактически каждый доллар, который забирает ИИ, напрямую отбирается из трат на подписку на традиционное программное обеспечение. SaaS обречен — или, скорее, уже переживает — жестокий Двойной удар Дэвиса, и станет самым тяжелым фактором, тормозящим рост широкого рынка. Теперь посмотрите на другие секторы: $XLI, $XLE, $XLP, $XLF и т.д. — их оценки уже были вынуждены вернуться к экстремальным высотам, наблюдавшимся во время потопа ликвидности 2020–2021 годов. Защитные деньги сжали эти «сектора безопасности» до предела; практически нет места для дальнейшего роста мультипликаторов. Единственный сектор, который все еще демонстрирует реальный рост, — это полупроводники. Но ключевой момент в том, что ценность, уничтоженная в крахе SaaS, не полностью перейдет в чипы и крупных поставщиков облаков. ИИ сокращает цепочку создания стоимости и устраняет огромное количество утечек прибыли из среднего слоя. Это гигантское испарение ценности означает, что даже с Nvidia в качестве ведущего победителя, она все равно не сможет поднять весь портфель IGV выше. Хотя S&P 500 и имеет механизм ребалансировки, его скорректированная ежеквартальная скорость намного медленнее, чем реальный темп развития ИИ. Пока эти зомби-компании SaaS не будут массово удалены из индекса, и следующее поколение ИИ-уникорнов (OpenAI, Anthropic, Databricks, SpaceX и т.д.) не завершит свои IPO и не займет свои места, индекс, вероятно, столкнется с длительным, душераздирающим периодом бокового движения. Эпоха, которая принадлежит трейдерам, а не инвесторам. Инвесторы, переориентируйтесь на Ethereum и @BitMNR @fundstrat $ETH $BMNR