Чёрная лебедь, возможно, уже произошла, сегодня криптовалютный рынок не выглядит как обычное падение.
Сначала вывод:
Сегодняшнее падение криптовалютного рынка — это не обычное коррекционное движение.
Вероятно, уже произошла чёрная лебедь, просто она ещё не подтверждена официально.
BTC сегодня утром упал до 70 000, на Coinbase до 70 000 оставалось всего 2 доллара.
Это падение полностью откатило все росты с 2025 года.
В тоже время, это первый раз с июня 2022 года, когда биткойн достиг уровня перепроданности на недельном графике.
Даже основатель BitMEX Артур Хейс прямо сказал: это падение не нормальное, возможно, есть чёрная лебедь.
Сама по себе продажа тоже не нормальная:
Это не постепенное сокращение позиций, а непрерывная, активная, не дожидаясь отскока, продажа.
Такой способ продажи обычно соответствует двум ситуациям:
После этого будет ещё худшая новость,
или кто-то уже знает о более плохих новостях.
1. Это больше похоже на единое уменьшение позиций в рискованных активах, хаотичное уничтожение.
BTC не падает один.
Когда предпочтение к риску в целом падает, его рассматривают как высоколиквидный актив с высокой волатильностью, который обрабатывают в первую очередь.
Это не переприсвоение фундаментальной стоимости криптовалюты, а простое действие по управлению рисками со стороны капитала.
2. Реальное давление исходит из структуры "покупки криптовалюты с использованием рычага".
В настоящее время рынок постоянно фокусируется на очень конкретных данных:
средняя стоимость биткойнов MicroStrategy составляет около 76 000 долларов, текущая цена упала ниже диапазона затрат, убытки на балансе приближаются к 2 миллиардам долларов.
Несколько компаний DAT (цифровые хранилища активов) уже полностью ушли в убытки.
BMNR имеет убытки по эфиру более 7 миллиардов долларов.
Том Ли уже открыл на Polymarket рынок вероятности "бегства".
Убытки Или Хуа приближаются к 500 миллионам долларов.
Эти данные указывают на одну и ту же проблему:
будет ли кто-то вынужден продавать монеты, чтобы поддерживать баланс активов и пассивов или денежный поток.
Пока эта проблема существует, цена будет продолжать падать.
3. Это не вопрос веры, а вопрос приоритета капитала.
В условиях сокращения ликвидности и уменьшения масштаба стабильных монет,
биткойн не относится к активам, которые "обязательно должны быть удержаны".
Текущий отскок в основном зависит от закрытия коротких позиций, а не от новых покупок.
4. Будет ли повторение 2022 года, зависит от того, разорвётся ли кредит
С начала года BTC упал на 45%;
в конечном итоге, в 2022 году падение составило около 80%.
При экстремальных условиях рынок снова начинает обсуждать диапазон в 27 000 долларов.
Майкл Берри уже предупредил, что биткойн может упасть до 50 000 долларов;
если цена достигнет этого уровня, майнеры могут столкнуться с серьёзными финансовыми трудностями, а возможно, и с риском банкротства.
Определяющим фактором не является "цикл в 4 года", а появление разрыва на уровне кредитов:
крупные банкротства, цепочки ликвидации, заморозка финансирования.
5. Политика и макроэкономика в краткосрочной перспективе не могут поддержать рынок.
Официальные лица Белого дома уже сообщили, что законопроект о структуре криптовалютного рынка может быть подписан в апреле,
что означает, что в феврале-марте практически не будет политических позитивных новостей.
Ценовые ожидания CME показывают, что в этом году будет ограничено количество снижений процентных ставок, рынок не купил это.
В тоже время:
основатель Multicoin Capital уволился и публично выразил сомнения в Web3;
было замечено, что эта организация массово меняет ETH на HYPE;
Виталик всё ещё покупает ETH и публично конфликтует с проектами L2, повествование меняется.
6. Риск перелива из сферы ИИ влияет на криптовалюту.
NVIDIA уже отложила/отменила инвестиционный план в 10 миллиардов долларов в OpenAI,
оценка отрасли ИИ начинает пересматриваться.
Если долгосрочные активы в сфере технологий будут систематически снижать оценку,
BTC, как актив с высоким бета-коэффициентом, будет трудно оставаться независимо сильным.
7. Когда будет отскок, зависит от нескольких действительно важных событий
Краткосрочный отскок может быть обеспечен закрытием коротких позиций,
но чтобы рынок действительно стабилизировался, необходимо появление хотя бы одного из следующих сигналов:
Политика действительно становится ясной: чёткий, выполнимый фреймворк структуры и регулирования рынка, позволяющий криптоактивам попасть в список конфигурации большинства институциональных инвесторов.
Вход новых денег на более высоком уровне: суверенные фонды, государственные инвестиционные институты, даже желание ЦБ включить криптовалюту в свою конфигурацию.
Остановка утечки капитала: остановка оттока из ETF, стабилизация или рост масштаба стабильных монет.
Прерывание цепочки ликвидации: отсутствие новых структурных банкротств или вынужденных продаж.
Пока эти условия не будут выполнены, любое повышение будет скорее восстановлением, чем разворотом.
