Узкий спред не делает рынок децентрализованного кредитования безопасным.
Хороший пример — рынок $USDC/$AHYPER на Morpho в сети Monad.
Цифры:
> Ставка по займу: 7,67%
> Ставка по кредитованию: 7,43%
> Спред ~0,24%
> Занято: $31,65 млн
> Ликвидно: $5,2 млн
> LLTV: 77%
Выглядит эффективно, но спред почти ничего не говорит о риске.
В @Morpho кредиторы получают примерно ставку по займу × коэффициент использования. При ~86% использовании базовая ставка по кредитованию должна быть около 6,6%, а не 7,43%. Разница — это стимулы, которые увеличивают вознаграждения кредиторов и сужают спред.
Но важно именно обеспечение.
AHYPER — это токен доли в дельта-нейтральном фонде @Hyperithm. Вы кредитуете против стратегии, а не против BTC или ETH.
Оракул считывает собственную ЧСС фонда, а не рыночную цену. В большинство дней она плавная, но потери могут проявляться резкими скачками или с задержкой.
Другие риски:
> Только $5,2 млн из ~$36,9 млн доступны для вывода (~14%)
> LLTV 77% оставляет запас в ~17% после порога ликвидации
> Заемщики, вероятно, реинвестируют доходность фонда, поэтому многие находятся у самой границы
> @Monad — новая сеть с ограниченным покрытием ликвидаторов
Прежде чем давать в долг, проверьте качество обеспечения, тип оракула, ликвидность, уровень использования и путь выхода.
7,43% — это либо справедливая оплата за риск, либо предупреждение. Узнайте, что именно.
