Добытчики нефти против производителей меди Соотношение XLE к COPX, которое не демонстрирует долгосрочного восходящего или нисходящего тренда (т.е. хороший кандидат для торговли по среднему возврату), находится на нижнем уровне своего долгосрочного цикла. На данном этапе, хотя возврат к недавнему максимуму предполагал бы 61%-ное превосходство XLE над COPX, достижение его исторического максимума обеспечило бы 250%-ную избыточную доходность. Что касается импульса, можно также заметить, что соотношение недавно было перепродано (типично для дна), а его месячный MACD теперь положительный. Вот еще одна причина, по которой я сейчас предпочитаю энергетический сектор металлургическому. $XLE $COPX $COPJ

NASDAQ 100 — циклический пик? Пока большинство пассивных инвесторов вкладывают деньги в технологические ETF, надеясь повторить результаты 2010–2025 годов, стоит напомнить: • Факторы акций, такие как рост против стоимости, следуют циклам. • Две трети доходности NASDAQ 100 с 2010 года пришлись на расширение P/E, а не на рост прибыли (ответственное за оставшуюся треть). Кроме того, NASDAQ 100 (скорректированный по денежной массе) сейчас достиг уровня на 4σ выше своей долгосрочной тенденции, тогда как пик 2000-х годов был на +5σ — это даёт представление о текущем соотношении риска и вознаграждения в условиях роста процентных ставок. Так что я продам NASDAQ? Нет, потому что переоценённость не означает, что актив упадёт завтра. Буду ли я избегать его? Да. Перейду ли я на наличные? Нет. К счастью, многие сегменты рынка в данный момент не дороги (стоимость, малый капитал, большинство товаров). $QQQ $VOO $VTV

Добытчики нефти против S&P500 Как показывает соотношение добытчиков нефти к S&P500, добытчики нефти остаются дешевыми по сравнению с историческим уровнем относительно S&P500. Действительно, на этом уровне соотношение должно утроиться, чтобы достичь своего прежнего максимума. Это означало бы 200%-ное превосходство $XLE над $SPY. #OOTT

Нефть против S&P500 Несмотря на недавний рост, нефть остаётся очень доступной по сравнению с S&P500, что подтверждается соотношением «нефть/S&P500». Помните, что рост цен на нефть означает более высокую инфляцию, что, в свою очередь, ведёт к повышению процентных ставок и снижению мультипликаторов оценки. Вот почему большинство активов страдают во время всплеска цен на энергию, кроме производителей сырья. В этом контексте сырьё и производители сырья становятся новым хеджем, необходимым для большинства портфелей. $XLE #OOTT

ЕВРОПЕЙСКИЙ ПРИРОДНЫЙ ГАЗ — СИЛЬНАЯ ОБРАТНАЯ СТРУКТУРА Сейчас на 95% выше уровня, когда был опубликован нижеуказанный материал, европейский природный газ остается в состоянии сильной обратной структуры. Действительно, фьючерсы TTF сейчас предлагают доходность по свопу +44%. Это свидетельствует о значительном дисбалансе спроса и предложения: покупатели спешат приобрести газ сегодня, несмотря на значительно более высокие цены по сравнению с ценами на более поздние даты. #OOTT $XLE

ДОБЫВАТЕЛИ УРАНА — ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ ИЛИ ТЕХНИЧЕСКАЯ КОРРЕКЦИЯ? Сегодня я объясняю: • Почему добытчики урана отставали от самого урана. • Изменился ли краткосрочный риск-доходность для добытчиков с отрицательного на положительный? • Каков потенциал превосходства или отставания добытчиков. Ссылка в комментариях ниже ↓ $URNM $URA $U.UN.TO

О ПЕТРОЛЕ «Как следствие, с учетом текущего денежного предложения, максимумы цен на нефть 2008 и 1980 годов сейчас эквивалентны соответственно $400 и $670». #OOTT $XLE

Добытчики урана — дно близко? Добытчики урана после роста на 200% (достигнув уровня, превышающего их долгосрочную тенденцию на 4 стандартных отклонения), корректируются уже несколько месяцев. Сейчас они торгуются на уровне 3σ ниже тренда, и ситуация избыточной покупки сменилась на избыточную продажу. Действительно, хотя возврат к предыдущему максимуму принесет примерно 110% роста, достижение предыдущего минимума означает ограниченный потенциал падения — всего 14%. Таким образом, хотя никто не может точно определить момент движения (или предсказать, где будет дно), можно сказать, что соотношение риска и вознаграждения у добытчиков урана сейчас стало весьма привлекательным. $URNM $URA $UUUU

МЕДНЫЕ РАЗРАБОТЧИКИ ПРОТИВ МЕДИ — НЕГАТИВНАЯ МОМЕНТУМА Хотя медь показала рост на 63% с 2025 года, медные разработчики опередили её на 135% до того, как начали отставать в последние месяцы. Соотношение «медные разработчики к меди» действительно показывает, что разработчики отстают от металла более чем на 30% с момента своего пика. Хотя сейчас они дешевле, разработчики пока остаются в состоянии негативной моментумы — именно поэтому я недавно зафиксировал часть прибыли по ним, чтобы усилить свою позицию по нефти. В долгосрочной перспективе я остаюсь позитивно настроенным по отношению к меди (и медным разработчикам), однако эта сделка носит тактический характер (т.е. краткосрочный), цель которой — снова купить медных разработчиков по более низким ценам, зафиксировав прибыль с недавних победителей. $COPX $XLE

УСЛУГИ В ОБЛАСТИ НЕФТИ ПРОТИВ ДОБЫЧИ НЕФТИ Нефтедобывающие компании сейчас достигли четвертого дна за 6 лет по сравнению с компаниями, предоставляющими услуги в области нефти, как показывает соотношение ниже между добычей нефти и услугами в этой сфере. Отличие сейчас в том, что цена на нефть недавно пробила сопротивление. В относительном выражении услуги в области нефти становятся все более привлекательными по сравнению с нефтедобывающими компаниями. $XLE и $IEZ используются в качестве прокси.