Apple выпустила отчет о прибылях и убытках — все показатели превысили ожидания или упали? Сначала посмотрим на данные. Apple представила отчет за четвертый квартал финансового года 2026 года — обратите внимание, это данные за период, закончившийся 26 сентября, а не за четвертый календарный квартал. Выручка за квартал составила 114,48 млрд долларов США, рост на 12% в годовом выражении; чистая прибыль — 30,71 млрд долларов США, рост примерно на 12%; разведенная прибыль на акцию (EPS) — 2,10 доллара США, рост на 14%. Улица Уолл-стрит ожидала выручку около 113,4 млрд долларов США и EPS около 1,99 доллара США — Apple превзошла оба показателя. Годовая выручка составила 478,8 млрд долларов США, рост на 15%, чистая прибыль — 132,2 млрд долларов США. Если смотреть только на этот отчет, Apple показала отличные результаты. Но опытные инвесторы никогда не смотрят только на общую выручку. Во-первых, iPhone остается главным источником денежных потоков Apple. Выручка от iPhone за квартал составила 57,58 млрд долларов США, рост примерно на 17,5%. Выручка от Mac — 10,79 млрд долларов США, рост на 23,7%. Услуги — 31,57 млрд долларов США, рост на 9,8%, новый рекорд. Однако выручка от iPad — 6,23 млрд долларов США, снижение на 10,4%; выручка от носимых устройств, домашней электроники и аксессуаров — 8,3 млрд долларов США, снижение на 7,9%. Здесь видна одна проблема: рост Apple не происходит за счет всех направлений одновременно — он в основном поддерживается iPhone, Mac и услугами. Особенно услуги — их маржа прибыли составляет около 76%. Аппаратное обеспечение привлекает пользователей в экосистему, услуги обеспечивают постоянный доход. Именно в этом — настоящая сила Apple. Во-вторых, главная угроза в отчете — рост цен на память. Маржа прибыли Apple за квартал составила 47,9% — выглядит неплохо. Но есть один нюанс, который легко упустить: возврат пошлин добавил около одного процентного пункта к марже прибыли и 0,05 доллара к EPS. Другими словами, если исключить этот разовый фактор, реальная операционная маржа требует дальнейшего наблюдения. Еще сложнее то, что центры обработки данных для ИИ активно поглощают производственные мощности памяти, цены на чипы памяти растут, и производители смартфонов также сталкиваются с ростом издержек. Хотя Apple обладает сильными позициями в переговорах с поставщиками, она не может полностью избежать влияния этих тенденций. Руководство дало прогноз маржи прибыли на следующий квартал на уровне 45–46%, что явно ниже текущих 47,9%. Вот в чем настоящая причина беспокойства рынка. В-третьих, ИИ может стать ключом к следующему циклу роста Apple, но пока он не реализован полностью. Microsoft, Google и Meta активно инвестируют в инфраструктуру ИИ. У Apple другой подход: она хочет интегрировать ИИ в iPhone, Mac и всю экосистему. Этот подход имеет преимущества — не требует полной копии тяжеловесных инвестиций других технологических компаний. Но проблема реальна: сможет ли ИИ заставить пользователей менять смартфоны? Сможет ли он заставить пользователей платить больше за более продвинутое оборудование? Если ИИ просто добавит несколько новых функций, но не приведет к заметному увеличению цикла обновления устройств или доходов от услуг, рынок не будет бесконечно верить в «историю ИИ». Наконец, почему акции упали, несмотря на превышение ожиданий? Я считаю, что ключевая причина в том, что рынок начинает оценивать следующий квартал, а не только что завершившийся. Apple прогнозирует рост выручки за декабрьский квартал на 7–10%, темпы роста услуг — 8–9%, а маржа прибыли может снизиться до 45–46%. Плюс рост затрат на память, инвестиции в серверы для ИИ и ограниченные поставки некоторых новых продуктов — инвесторы естественным образом пересматривают потенциальную прибыльность в ближайших кварталах. Здесь также стоит отметить одно важное изменение: это первый отчет после того, как новый генеральный директор Джон Тернус взял руководство. Apple находится в фазе перехода между старым и новым циклами. Самое большое преимущество Apple сегодня — это огромная база активных устройств по всему миру, сильный бренд и экосистема услуг. Но проблемы тоже очевидны: сможет ли аппаратный рост сохраниться? Сможет ли ИИ создать новый спрос на обновление устройств? И не будет ли растущая стоимость памяти подтачивать прибыль? Хорошая компания не означает, что ее акции стоят любых денег. Этот отчет доказывает, что Apple по-прежнему отлично зарабатывает деньги, но пока не доказала, что нашла вторую кривую роста в эпоху ИИ. В следующем квартале следите за двумя показателями: во-первых, влияние цен на память на маржу прибыли; во-вторых, реальные продажи iPhone в декабрьском квартале. Эти два показателя важнее простого фиксирования рекордной выручки.

Если ИИ — это пузырь, ты потеряешь работу. Если ИИ — это пузырь, ты потеряешь свои сбережения. С наибольшей вероятностью, ИИ сейчас находится в финансовом пузыре, но технически всё ещё находится на экспоненциальной кривой улучшений. Так что сначала ты потеряешь сбережения, а потом — работу.

Почему же американские акции каждый день падают? Оказывается, проходит акция. Американский День одиночества наступил — Intel сразу со скидкой 50%. SanDisk — 54% от цены, Broadcom — 67% от цены, Circle — 55% от цены https://t.co/94mfOuIgCf

Акции США тоже были украдены северокорейскими хакерами? Только что увидел, что Intel упал на 25%. Весь сектор ИИ рухнул. Биржа Нью-Йорка была взломана, выпустите заявление, пожалуйста??? https://t.co/fJqaevLPdx

Сегодня Apple выпустила новый компьютер за 110 тысяч. Топовая конфигурация — 230 тысяч. Кто поставил мой Xiaomi Yu7 на чужой стол? Мне немного не хватает Тима Кукера https://t.co/7gWBUlZ0ia

После торгов на бирже Google рухнул Сразу после публикации отчета акции упали примерно на 7–10%. Черт, это какая-то дичь. Облако за год удвоилось, достигнув 30,7 млрд долларов — рост на 103% в годовом выражении, и оно уже почти догоняет Azure. Операционная прибыль выросла на 30%, маржа облака достигла 36%. Результаты выглядят неплохо, но основная причина падения — EPS ниже ожиданий. EPS составил всего 2,12 доллара, тогда как ожидания были выше 3 долларов. Впервые за четыре года выручка и прибыль одновременно не дотянули до прогнозов. Посмотрел причины падения: Реклама просела. Поиск не оправдал ожиданий, рекламный доход сократился примерно на 14 млрд долларов. Поиск — основной источник дохода Google, и даже небольшое отставание по этому направлению вызывает негативную реакцию рынка. Еще один фактор — убытки от инвестиций в акции других компаний — около 87 млрд долларов. В примечаниях к отчету указано: чистая прибыль снизилась на 6,7 млрд, EPS упал примерно на 0,55 доллара. В прошлом году этот сегмент приносил прибыль, а в этом году — прямой удар. Самое тяжелое — свободный денежный поток за квартал ушел в минус на 91 млрд долларов — уже второй квартал подряд. Капитальные расходы достигли 51,4 млрд, на весь год планируется потратить от 195 до 205 млрд, а CFO заявил, что в 2027 году инвестиции еще усилятся. Рынок рухнул не потому, что нет истории про ИИ, а потому, что неясно, сколько денег останется после всех расходов. Покупайте американские акции на @MSX_CN

Дуншань Джинмэй разорвалась на гонконгском рынке. Цена эмиссии — 86,8 гонконгских долларов, открытие сразу упало до 82,4, снижение более 5%. Еще более абсурдно то, что публичное размещение было подписано всего на 0,52 раза. Мелкие инвесторы практически полностью ушли, и вероятность выигрыша одной лотерейной единицы составила 100%. Но это еще не самое болезненное. H-акции торгуются примерно на 35% дешевле, чем A-акции, но все равно никто не покупает. Алибаба, Джей Пи Морган Ассет Менеджмент и другие ключевые инвесторы вложили около 680 миллионов долларов США, поддержав половину капитализации. Институциональные инвесторы берут на себя ответственность, а мелкие инвесторы голосуют ногами. Кто-то максимизировал заявку на 600 000 акций, и в ходе торгов максимальная нереализованная убыточность составила около 3,18 миллиона гонконгских долларов. Это худшая новая эмиссия этого года — факт подтвержден. Не помните Чабайдао? Тогда тоже публичное размещение было подписано примерно на 0,5 раза, а в первый день торгов цена упала почти на 27%. Две недели назад ее приостановили в торговле Комиссией по ценным бумагам Китая — они заявили о высокой обеспокоенности возможным манипулированием IPO, предположительно «обходом» — созданием фиктивного спроса с помощью нераскрытых соглашений и последующим возвратом привлеченных средств. Чабайдао полностью подорвал доверие к хедж-эмиссиям на Гонконгском рынке. У Дуншань Джинмэй есть все: концепция ИИ, статус «короля акций Сучжоу», история модулей оптической связи — но рынок все равно не принимает. Семья Юань в рейтинге Ху Рэнь показала резкий рост богатства, но на Гонконгском рынке это абсолютно не находит отклика. Кажется, большинство акций, выходящих на рынок из Мьянмы A, — это мусор.

Документы SEC США показывают, что ИИ-компания Anthropic, PBC официально подала регистрационный документ S-1 с кодом акций ANT. Среди ведущих подрядчиков — Goldman Sachs и Morgan Stanley. Финансовые данные показывают, что выручка Anthropic в 2025 году составила 45,85 млрд долларов США. В 2024 году — 3,86 млрд долларов США; в первой половине 2026 года — 162,86 млрд долларов США; за аналогичный период прошлого года — 11,63 млрд долларов США. Чистый убыток за первую половину 2026 года составил 80,748 млрд долларов США. Из них убытки, вызванные изменениями справедливой стоимости конвертируемых векселей, производных обязательств и SAFE, достигли 72,388 млрд долларов США.

В эти два дня я пошел получить награду от @DowProtocol на Sui и обнаружил, что дополнительные награды Vault нужно забирать на BNB Chain. Ого, сначала я собирал награды на Sui, а потом меня сразу перенесли на BNB Chain 🤣 Эта схема напоминает интернет-перенаправление между платформами. Ты изначально не планировал переходить на другую цепочку, но ради получения награды подключаешь кошелек и знакомишься с продуктом — вот и новый пользователь. Посмотрев, что недавно запустили на BNB Chain, действительно чувствуется дух «я хочу всё». Токенизация акций — Ondo, xStocks; стейблкоины — $U от @UTechStables; DeFi — и вовсе не нуждается в представлении, у них уже прочная основа. Думаю, это стоит отслеживать. Когда на цепочке появляется много продуктов, нужно находить способы их интегрировать. Например, United Stables сотрудничает, чтобы создать реальные сценарии использования для $U — тогда у пользователей у стейблкоинов появляется больше применений. Вернемся к @DowProtocol — они занимаются финансированием электронной коммерции. Проще говоря, когда продавец уже продал товар, но платформа еще не перевела деньги — между этим возникает потребность в оборотных средствах, и именно это они и финансируют. RWA, внедренные в такие конкретные бизнес-процессы, по моему мнению, интереснее, чем просто обсуждение трендов. Эта награда стала для меня небольшим входом — теперь посмотрю, какие реальные применения удастся выстроить с экосистемой BNB Chain.

Каждое резкое падение привлекает крупных игроков, покупающих BTC. Примерно 40 кошельков закупили 9458 BTC. Примерно 772 миллиона долларов США. Каждый декабрь, за месяц до Рождества, я помню, что рынок обычно не очень активен. К счастью, я уже давно был в нулевой позиции. https://t.co/5WiHfo6bWS