СРОЧНО: Промышленный индекс Доу-Джонса вырос более чем на 1 100 пунктов при открытии рынков в первый раз после того, как демократы «одержали победу» на промежуточных выборах. Американские акции только что добавили более +1 триллиона долларов к рыночной капитализации при открытии. https://t.co/ZWanmTPeuS

СРОЧНО: Фьючерсы на американские акции стирают все потери и переходят в зону плюса за день. Сейчас происходит масштабный разворот после выборов. https://t.co/Jyf7oVx08l

СРОЧНО: Anthropic больше не ожидается, что превзойдет SpaceX, $SPCX, как крупнейшее IPO по рыночной капитализации в 2026 году. Рынки теперь видят лишь 28% шансов, что Anthropic станет крупнейшим IPO года, что снижено с максимума в 62%. Это происходит на фоне сообщений о том, что Anthropic может получить рейтинг «высокий мусор», в то время как OpenAI снизила свою целевую оценку привлечения средств на $150 млрд. Anthropic ожидается на IPO в этом месяце.

Акции полупроводниковой отрасли США редко были столь волатильны: За последние 5 минут индекс S&P 500 Semiconductors & Semiconductor Equipment зафиксировал 11 торговых сессий, в которых как минимум 50% его компонентов упали на -5% или более — это четвёртый по величине показатель в истории. Для сравнения, во время финансового кризиса 2008 года индекс зафиксировал 16 таких сессий. Единственные другие периоды с более высокой волатильностью — 2000 и 2002 годы, после взрыва дотком-пузыря. Кроме того, индекс S&P 500 Semiconductors & Semiconductor Equipment падал более чем на -5% в течение 12 торговых дней за последние 5 месяцев. Сейчас индекс снизился на -32% по сравнению с июньским пиком и торгуется на самом низком уровне с апреля. Акции полупроводниковой отрасли переживают историческую волатильность.

Сегодня официально день выборов. История показывает, что акции стремятся вверх. Фактически, индекс S&P 500 закрывался зеленым в год, следующий за каждыми промежуточными выборами в США с 1980 года. Как мы отмечали в нашем анализе вчера, мы считаем, что недавняя слабость на рынках в значительной степени обусловлена неопределенностью, связанной с промежуточными выборами. Однако, когда эта неопределенность рассеивается, рынки реагируют положительно. С 1980 года индекс S&P 500 в среднем показывал прирост на +14% за 12 месяцев после промежуточных выборов в США. Более того, даже после результатов с разделенной властью индекс в среднем показывал +15% роста за год, по сравнению с +12% при единоличном контроле. Конечно, краткосрочная картина будет сопровождаться волатильностью и изменением. Но если ориентироваться на историю, сейчас отличное время для бычьего настроя. Включите уведомления о наших постах в @KobeissiLetter для получения анализа в реальном времени по мере развития событий.

Расходы на инфраструктуру ИИ стимулируют резкий рост кредитования американскими банками: Кредиты коммерческим и промышленным предприятиям (C&I) в крупнейших американских банках в октябре выросли на 11,4% год к году до 1,6 трлн долларов — самый высокий уровень с июня 2020 года. Это также стало самым значительным годовым ростом с февраля 2023 года. В третьем квартале кредиты C&I у 25 крупнейших американских банков выросли почти на 10,0% год к году — самый сильный рост за 10 лет, исключая колебания, связанные с пандемией. Это представляет собой резкий поворот по сравнению с сокращением на 8,0% год к году в четвертом квартале 2025 года. Рост обусловлен растущим спросом на заимствования со стороны крупных технологических компаний и разработчиков дата-центров для финансирования проектов в области инфраструктуры ИИ. В то же время региональные кредитные организации предоставляют кредиты строительным компаниям и другим бизнесам, получающим выгоду от инвестиционного бума. Строительство дата-центров все чаще финансируется за счет заемных средств.

Кредитное плечо резко растет на этом рынке: США-ориентированные кредитные ETF привлекли +15 млрд долларов притока за последний месяц — наибольший месячный приток за последние как минимум 2 года. Это резко контрастирует с оттоком в -2 млрд долларов, зафиксированным в начале октября. Для сравнения, во время рыночного восстановления в апреле 2025 года этот показатель достиг пика в +12 млрд долларов. Рост обусловлен в первую очередь спросом розничных инвесторов на кредитные ETF технологических акций. Один только 3-кратный длинный ETF полупроводников $SOXL привлек +7,3 млрд долларов в октябре — самый крупный месячный приток в истории. Розничные инвесторы агрессивно вкладываются в кредитные ETF акций.

То, что происходит сейчас на фондовом рынке, — это больше, чем просто «коррекция акций технологических компаний». Да, опасения по поводу капитальных расходов на ИИ являются обоснованными, и инвесторы всегда заботятся о прибыльности. Но здесь есть что-то более глубокое. На самом деле рынок учитывает значительные изменения в политической обстановке в США. За последние 12 месяцев ожидания на рынке относительно «полного победы» Демократической партии на промежуточных выборах в США утроились. Только за последние 45 дней эти ожидания выросли на +30 процентных пунктов. На данный момент рынок сам оценивает вероятность «полной победы» Демократической партии на промежуточных выборах в США почти в 80%. Президент Трамп уже пообещал стать «господином вето», если это действительно произойдет. Этот пост не политический, он объективен. Любые изменения в политической обстановке сопровождаются неопределенностью; рынки ненавидят неопределенность. Объективно рынок сейчас учитывает два года политического тупика. Может ли это измениться? Конечно. Но рынки учитывают наиболее вероятный исход, и сейчас шансы подавляюще склоняются к вышеописанному сценарию. Завтра закладывает основу на следующие два года.

СРОЧНО: Alphabet, $GOOGL, Meta, $META, Microsoft, $MSFT, Amazon, $AMZN и Oracle, $ORCL, объявили о рекордных обязательствах по будущим расходам в размере $3,3 трлн. Это внебалансовые обязательства, охватывающие расходы на дата-центры, будущие закупки оборудования, лизинг и другие обязательства. $GOOGL имеет наибольшую сумму — $1,06 трлн, при этом раскрытые обязательства выросли почти на +700% за последний год. $META следует с $866 млрд, причем почти половина из них связана с лизингом дата-центров, которые еще не начали работу, а сроки платежей простираются до 30 лет. В то же время Microsoft, $MSFT, имеет обязательства на $593 млрд, за ней следует Amazon, $AMZN, с $453 млрд, и Oracle, $ORCL, с $322 млрд. Строительство инфраструктуры для ИИ создает беспрецедентный поток будущих финансовых обязательств.

СРОЧНО: Акции Oracle, $ORCL, упали более чем на -5% после объявления планов по привлечению $20 млрд через эмиссию акций и долговых инструментов для финансирования развития ИИ. Акции сейчас на -54% ниже максимума этого года. https://t.co/oWJntBH8xS