Сегодня появились две важные новости об Ethereum: Deutsche Bank, крупнейший банк Германии, якобы готовится предложить институциональное хранение ETH, а JPMorgan, крупнейший банк США, выводит токенизированные долларовые депозиты JPM Coin на Ethereum. Два гиганта традиционных финансов принимают Ethereum и ETH. Но цена почти не отреагировала, тогда как на другой сети люди ожидали бы серьезного роста. Есть две причины этого. Во-первых, ETH больше и более ликвиден, чем большинство конкурирующих активов, поэтому для его движения требуется больше покупательского давления. Во-вторых, рынок уже ожидает, что крупные институты будут строить решения на Ethereum. Еще одно объявление не опровергает ожиданий. Некоторые могут сказать, что Ethereum проклят: успех ожидается, и он имеет что терять только тогда, когда разочаровывает. Вот где мнения быков и медведей расходятся. Годами быки предсказывали внедрение, которое сейчас происходит прямо перед нашими глазами. Это НЕ было консенсусом. Люди утверждали, что институты никогда не будут использовать Ethereum или построят всё исключительно в частном порядке. Сейчас звучит: «Это уже учтено в цене. Хорошо для Ethereum, но как это приносит ценность ETH?» Этот подход игнорирует две вещи. Во-первых, это финансовое внедрение в масштабе. Важны не только участники, но и капитал, который они вкладывают, токенизируемые активы и глубина интеграции своих продуктов и услуг. Всё это демонстрирует растущее доверие к Ethereum как к финансовой сети — как для пользователей, использующих layer one напрямую, так и для layer two, использующих его для расчетов. Мы постепенно создаем интернет финансов, где базовая сеть имеет один нативный актив — Ether. ETH обеспечивает безопасность этой системы и может использоваться напрямую как залог. Для введения Bitcoin или любого другого актива в Ethereum требуются дополнительные механизмы обеспечения, мосты или услуги хранения. Нативный ETH уже принадлежит здесь. Почему это так важно? Финансовая активность, оседающая на Ethereum, не оплачивает майнеров Bitcoin. Сама модель безопасности Bitcoin предполагает замену снижающейся эмиссии комиссиями за транзакции. Эта активность не появится на Bitcoin просто потому, что ее сторонники этого ожидают. Во-вторых, неопределенность вокруг предложения ETH игнорирует то, что на самом деле произошло. С момента Merge совокупное предложение ETH выросло примерно на 1,3%, при этом продолжая вознаграждать стейкеров, обеспечивающих безопасность сети. Стейкеры могут получать доход выше уровня разбавления предложения, плюс доход от транзакций. Для актива, используемого как средство сохранения стоимости, это нельзя просто игнорировать. У ETH уже есть реальная основа для постепенного признания как средства сохранения стоимости. Сеть созрела. Доказательство участия имеет за спиной годы работы. Текущие рекомендации SEC классифицируют ETH как цифровой товар. ETF, о которых критики говорили, что они никогда не появятся, теперь существуют — включая многомиллиардный фонд BlackRock. Компании по управлению активами, такие как Bitmine и Sharplink, накапливают ETH в масштабах, и их хранение может приносить доход от стейкинга. Это добавляет еще один способ для инвесторов получить экспозицию и еще одну причину держать актив. Поэтому, когда быки говорят о том, что ETH в конечном итоге обгонит Bitcoin, а затем и золото — они имеют в виду именно это: актив с ограниченным ростом предложения, нативной доходностью и прямой полезностью в растущей финансовой системе. Вы можете не согласиться с этой теорией. Но «цена не двигалась» — это не ответ на нее. Фундаментальные показатели движутся в правильном направлении, но цена — отстающий индикатор. Многие вещи, которые ожидали быки, уже происходят. Аргумент заключается в том, что ETH серьезно недооценен и рынок все еще недооценивает его потенциал.
Люди кажутся сбитыми с толку, почему Tesla получает столько критики за свой новый «летающий Roadster». Для тех из нас, кто когда-то искренне увлекался Tesla, речь не о ненависти к инновациям. Это о долгой истории нарушенных обещаний, вводящих в заблуждение ожиданий и всё более абсурдного маркетинга. Tesla представила Roadster второго поколения в 2017 году, приняла депозиты от клиентов и обещала поставки к 2020 году. Шесть лет спустя после этого срока автомобиль так и не был доставлен. Вместо этого компания демонстрирует ещё более безумную версию с функциями, которые, скорее всего, никогда не попадут в серийное производство. Оригинальный Roadster второго поколения даже сегодня был бы потрясающим автомобилем. Почему бы просто не доставить то, что было обещано? Затем есть Full Self-Driving. Tesla продвигала идею, что владельцы Model 3 могут превратить свои автомобили в роботакси, приносящие доход. Этого никогда не произошло. Даже если технология в конечном итоге достигнет этого уровня, возможность для многих ранних покупателей уже упущена. Время имеет значение. Доставка чего-либо через десять лет — это не выполнение обещания, которое вы продали клиентам. А затем — Solar Roof. Представленный в 2016 году как революционный подход к солнечной энергетике для домов, он столкнулся с проблемами стоимости, сложностями установки и намного более низким уровнем внедрения, чем ожидалось. Спустя почти десять лет Tesla полностью прекратила его производство в августе 2026 года. Ещё одна великая идея, отброшенная, оставив существующих клиентов с прекращённым продуктом, который нужно поддерживать. Затем появился Cybertruck, позиционируемый как почти неуязвимый, революционный грузовик. Вместо этого мы получили автомобиль с сомнительным качеством сборки, многочисленными отзывами, дорогим ремонтом, разочаровывающими результатами в нескольких реальных внедорожных тестах и характеристиками, не соответствующими первоначальным обещаниям. Он буквально выглядит как мусорный контейнер, но вне зависимости от эстетики, падающий спрос говорит сам за себя о реальности того, что Tesla действительно предоставила. Ещё один сильно раскрученный продукт, который сильно не оправдал ожиданий. Вот как разрушается доверие потребителей. Не через одно разочарование, а через годы накопления их. И это одна из причин, по которой многие, кто когда-то увлекался Tesla, стали критичными и циничными по отношению к ней. Но есть что-то ещё более фундаментальное: Tesla полностью отошла от реалистичной, практичной идеи, которая изначально заставила нас так увлечься компанией. Электромобили были амбициозными, но идея была основана на реальности. Люди могли заряжать автомобили дома, инфраструктура могла постепенно расширяться, технологии — улучшаться, и миллионы обычных людей в конечном итоге могли бы получить выгоду. Существовал реалистичный путь к массовому внедрению. Что вообще имеет общего летающий Roadster с воздушными реактивными двигателями с этим? Это дорогостоящий, непрактичный инженерный трюк с огромными проблемами в упаковке, безопасности и регулировании, без реалистичного пути к массовому применению в ближайшем будущем. Современные электромобили уже достигают безумного ускорения без этой ерунды. Какую практическую проблему он решает? Кому это действительно нужно? Когда обычные потребители получат от этого пользу? И наблюдать, как фанаты Tesla сравнивают этот экспериментальный прототип в корпусе Roadster с реальными серийными автомобилями, которые можно купить сегодня, — это абсурдно. Особенно раздражает культовая ментальность вокруг всего этого. Вы не можете указать на историю нарушенных обещаний, не задавать вопросов о практичности или требовать реалистичных сроков — без того, чтобы вас не обвинили в «ненависти» или «синдроме Элона». Tesla заслуживает признания за то, что помогла сделать электромобили реальностью, но этот успех не даёт ей бесплатного пропуска продолжать продвигать всё более фантастические обещания, пока не выполняет предыдущие обязательства. Это не ненависть. Это разочарование людей, которые когда-то верили в компанию, наблюдали, как она достигает невероятных результатов, а затем видели, как она всё чаще заменяет практические инновации на шоу и обещания. Фанаты Элона также игнорируют более широкую закономерность, выходящую за рамки Tesla. Что изначально заставило нас увлечься Элоном и Tesla — это реалистичная идея технологического прогресса, способного действительно улучшить жизни миллионов людей. Электромобили были амбициозными, но практичными, достижимыми и полезными для обычных людей. Теперь нам предлагают радоваться летающим автомобилям с воздушными реактивными двигателями, у которых нет реального пути к массовому внедрению и которые не решают никакой значимой проблемы для среднего потребителя. То же самое мы видим в маркетинге колонизации Марса как срочной необходимости для выживания человечества. Ничего плохого в освоении космоса нет, но Земля не собирается стать непригодной для жизни из-за Солнца. Мы говорим о геологических масштабах времени, в то время как человечество сталкивается с огромными проблемами СЕЙЧАС: бедностью, голодом, доступом к образованию, коррупцией, злоупотреблением властью, войнами и отсутствием подотчётности правительства. У нас есть множество очень реальных проблем, которые нужно решить прежде, чем беспокоиться о выживании человечества на другой планете. А потом есть DOGE. Я искренне увлекался изначальной идеей сделать правительство более эффективным, сократить потери и повысить подотчётность. Вместо этого мы получили сомнительные цифры экономии, неопытных людей, принимающих масштабные решения, серьёзные опасения по поводу доступа к конфиденциальной личной информации и инициативу, которая в конечном итоге сошла на нет без выполнения своих грандиозных обещаний. Ещё одна огромная история, которая рухнула при столкновении с реальностью. Вот что делает всё это таким раздражающим. Мы не перестали верить в технологический прогресс. Мы наблюдали за тем, как человек, который когда-то преследовал реалистичные и трансформационные идеи, всё чаще принимает фантастические обещания, политическое шоу и сомнительные нарративы, оторванные от практической реальности. И каким-то образом указание на эту историю разочарований превращает вас в «ненавистника» или обвиняет вас в «синдроме Элона». Проблема не в том, чтобы мечтать велико. Проблема в том, чтобы постоянно продавать людям эти мечты, не выполнять их и затем ожидать, что все будут аплодировать следующему ещё более абсурдному обещанию, не спрашивая: а что случилось с предыдущим? Миру не нужно больше зрелищных обещаний. Миру нужны практические решения реальных проблем, честные ожидания и подотчётность за то, что было обещано. Именно это делало Tesla захватывающей в первую очередь — и именно это так многие из нас чувствуют как предательство.
Настоящим достижением стало бы фактическое производство Roadster второго поколения, который Илон опубликовал почти десять лет назад, для которого Tesla принимала предварительные заказы, но так и не запустила в производство.
Новый электромобиль Porsche — это реальный продукт. Функция летающего автомобиля от Tesla — нет и никогда не будет. Обновленная версия Roadster от Tesla (без летающих ускорителей) была впервые представлена в 2017 году с запланированным дебютом в 2020 году. Tesla принимала предзаказы, но автомобиль так и не был доставлен. Фанаты Tesla/Илона настолько тупы и самообманщики, что не видят проблемы ни в чем из этого... жаль.
Фанаты Илона слизывают с восторга по поводу Roadster, который едет вверх ногами и летит с помощью тяги сжатого воздуха, хотя совершенно не понимают, что эти вещи никогда не станут потребительским продуктом, и не замечают, что Tesla не смогла доставить гораздо менее амбициозную Roadster V2. Tesla приняла депозиты на V2 в 2017 году и обещала доставку в 2020 году. Автомобиль так и не был произведен. Теперь вместо критики за это получает аплодисменты еще более грандиозное обещание. Демонстрация с тяговыми установками — это одно. Автомобиль, который легален для движения по дорогам, безопасен для вождения в потоке, парковки, обслуживания, ремонта и страхования — это другое. То, что было продемонстрировано вчера, никогда не станет потребительским продуктом. Продвижение этого как потребительского продукта — предательство клиентов, которые уже внесли деньги за гораздо более скромную версию, которая так и не была доставлена. Здесь нет ничего «исторического». Это лишь обманчивый маркетинговый трюк. То, что сделала Tesla, — очень круто как технологическая демонстрация, но продвижение этого как потребительского продукта, принятие депозитов и многолетнее уклонение от сроков поставки, а также продажа фантазии, которая никогда не станет реальностью — это не просто маркетинговый трюк, это мошенничество.
MEV — это нежелательная проблема в криптовалюте, но она постепенно решается. С другой стороны, было бы глупо думать, что её нет в традиционных финансах. Традиционные финансы не просто подвержены тем же базовым динамикам — в них существуют целые бизнес-модели, построенные на извлечении выгоды из потока ордеров, информационного дисбаланса и привилегированного положения.
Самый монетизируемый и гибкий вариант для Apple — запустить собственную L2 вместе со своим стейблкоином на ethereum. Это лишь вопрос времени, прежде чем каждая крупная технологическая компания последует этому примеру.
Администрация Трампа — это цирк. Это то, за что вы голосовали?
Если бы республиканцы действительно были готовы «сделать правильно» для американского народа, они должны были бы столкнуться с криптовалютными сделками Трампа по мере их совершения. Вместо этого они в основном молчали. Это молчание было проблемой, как и масштаб личных финансовых вложений Трампа в криптовалюту. Вместе они создали серьезные конфликты интересов, которые республиканцы не смогли должным образом рассмотреть или даже признать. Затем республиканцы попытались вести переговоры по законодательству, призванному продвинуть ту же самую отрасль, не устранив сначала эти проблемы. Поэтому понимайте позицию, в которую это поставило их за переговорным столом. Учитывая этот контекст, требование демократов тщательно проанализировать конфликты интересов, лазейки и другие уязвимые места перед тем, как согласиться продвигать законопроект, было вовсе не необоснованным. И да, демократы годами занимали агрессивно враждебную позицию по отношению к криптовалюте, но когда речь зашла о личном участии Трампа, республиканцы в основном стояли в стороне, пока он совершал многие из тех самых действий, которые демократы ранее указывали как гипотетические примеры того, как отрасль может быть использована в корыстных целях. Тем самым они подпитывали именно ту политическую оппозицию к криптовалюте, против которой сами боролись годами. Теперь эта оппозиция вернулась за переговорный стол, и те же механизмы проверок и балансов, которые раньше служили отрасли, теперь работают в противоположном направлении.