Узкое место, которое выживает — энергетическая инфраструктура
Очень сложно оценить, сколько вторичных арендных соглашений на вычислительные ресурсы существует и как они влияют на рынок в целом.
Мне очень интересно, есть ли связь между хаком Polymarket и хаком Binance. Кажется странным, что это произошло почти сразу после этого. Кто-нибудь заметил что-нибудь, что связывает эти два события?
Оказалось, что наличие централизованного эмитента стейблкоина на самом деле более полезно и безопасно. Кто бы мог подумать?
Отличная статья, одна из тех, которые я бы хотел написать сам. Я думаю, главный вывод — это роль движка в финансировании центров обработки данных. В структурированных финансовых операциях с авиационной техникой (aircraft ABS) сама по себе высокая стоимость двигателя делает его определяющим фактором условий финансирования, точно так же, как GPU в AI-центрах обработки данных, но с двумя основными отличиями: 1. Продолжительность остаточной стоимости. Двигатели теряют стоимость в процессе эксплуатации, и лизингодатели собирают резервы на обслуживание для покрытия этих потерь. GPU теряют стоимость из-за устаревания, и никто не создает резервы на это. Каждый полет самолета влияет на остаточную стоимость оставшихся компонентов. Каждые несколько полетов лизингодатель отправляет самолет на техобслуживание, расходы на которое финансируются за счет собранных резервов. Обеспечение кредитора изменяет свою стоимость в зависимости от циклов двигателя и ремонтов, восстанавливающих часть утраченной стоимости. Сам двигатель может служить лизингодателю 25 лет и затем быть продан на вторичном рынке. GPU же не просто устаревают — это происходит гораздо быстрее, в течение 4–6 лет. Это означает, что весь финансовый инструмент для центров обработки данных представляет собой краткосрочный риск с большим риском хвоста, зависящим от Nvidia, TPU или новых SRAM. Никто не знает, какой будет стоимость B200 через два года, не говоря уже о пяти. Это всё игра в угадайку. 2. GPU-движки напрямую влияют на доходы. Цена перелёта определяется исключительно рыночной ценой, независимо от того, установлен ли на рейсе из JFK в Хитроу двигатель GE GEnx-1B или Rolls Royce Trent 1000. Цена перелёта будет одинаковой, независимо от того, какой двигатель установлен. Никто не знает, какой двигатель был на самолёте, в котором он летел, и это никак не влияет на цену. Цена вычислительных мощностей напрямую зависит от того, какой GPU сдаётся в аренду. Каждый чип работает по-разному и обеспечивает разное количество токенов, но также существует вариативность между центрами обработки данных с одинаковыми GPU, которая влияет на количество токенов в час, доступных для использования.
Если вся индустрия ИИ финансируется поставщиками с обоих концов — Nvidia выступает в роли банка, инвестирующего в неоклауды и их поставщиков, а доходы — это конвертируемые обязательства Anthropic, тогда почти все участники, попавшие в зону обстрела, не имеющие реальных доходов от других сторон, находятся в зоне обстрела, ожидая rugpull.
Мы перешли от позднего капитализма с великими технологическими властителями к герцогствам, которые просто игнорируют простых людей. Это криптовалюта только на открытом воздухе, и теперь нас просят поклоняться демиургическим моделям.
Ирония в том, что система санкций была объявлена в 90-х годах при Клинтоне и Рабине как средство противодействия терроризму и распространению ОМП. Теперь попробуй объяснить обычным людям, что ни криптовалюта, ни блокчейн не являются реалистичным решением для поддержания развитой экономики, построенной на венчурном финансировании стартапов, слияниях и поглощениях, а также продаже оборонных систем.
О боже, кажется, мы вернулись к дискуссии 2015 года о собственном блокчейне. Чтобы было ясно: если один участник владеет блокчейном, то это просто красивая медленная база данных. Единственное обоснование использования блокчейна — это совместное распределение стимулов и затрат, чтобы третьи стороны могли аудитировать и проверять транзакции. Нарратив «блокчейн, а не bitcoin» был убит дегенами и мошенниками, но он доказал, что блокчейн можно доверять только тогда, когда множество разных участников имеют стейк в безопасности его основы.