Некоторые люди покупают токен и ждут, пока цена вырастет. Другие торгуют с кредитным плечом, пытаясь ухватить следующий крупный движение. Меня увлекает третий путь: создание настоящего ончейн-бизнеса. Представьте, что вы начинаете с минимального портфеля. Постепенно вы накапливаете продуктивные позиции в veCRV, vlCVX, sAERO, veFXN и других DeFi-системах. Это не просто токены на графике цены. В зависимости от протокола они могут генерировать комиссии, получать стимулы, иметь право голоса или влиять на решение, какие пулы ликвидности получат вознаграждения. Теперь представьте, что вы размещаете эти активы в казначействе, защищая его с помощью мультиподписи Safe, а затем привлекаете партнеров. Добавьте DAO, чтобы предложения могли обсуждаться и голосоваться. Внезапно это уже не просто «мой крипто-кошелек». Это ончейн-компания с капиталом, правилами, экономическими правами и денежными потоками. Казначейство может реинвестировать вознаграждения, накапливать больше голосующей силы, финансировать разработку или поддерживать ликвидность собственного токена — если это позволяет протокол. А затем наступает самое интересное: вы можете создавать собственные финансовые продукты поверх этой системы. Даже криптообесцененный стейблкоин. Раньше это звучало как проект, требующий целой команды инженеров. Теперь @MonolithMarket позволяет людям запускать стейблкоины, обеспеченные активами, и по желанию запускать DAO для управления своим рынком. Я изучаю SwanDAO и swanUSD — живой пример, созданный на Monolith. Реальные обеспечения. Реальное заимствование. Стейкинг. Управление. Вся финансовая экономика, которую можно изучить и проанализировать. Я хотел бы попробовать запустить свой собственный небольшой экспериментальный стейблкоин и DAO, а затем поделиться своим путем здесь: транзакциями, решениями, ошибками и уроками. Начиная с малого и обучаясь открыто. Конечно, это не печать денег. Цены на токены падают, доходность меняется, смарт-контракты несут риски, а стейблкоину нужен реальный спрос и ликвидность. Но посмотрите, что теперь возможно. Несколько DeFi-кубиков Лего могут превратиться в казначейство. Казначейство может стать организацией. А эта организация однажды сможет запустить собственные продукты. Вот почему я трачу так много времени на изучение механизмов за цифрами. Я хочу понять сложные финансы достаточно хорошо, чтобы объяснить их просто — и показать на небольших реальных экспериментах. Мы учимся строить на интернете денег.

☕️ Сегодня утром я дал работе чашке мелочи. Она годами лежала без дела — около 30 долларов. Я обменял монеты на наличные, перевёл их в USDC и решил создать крошечный ончейн-источник денежного потока. 👀 Вот весь эксперимент: • Обменял USDC на AERO на Base @aeroxyz • Застейкал 50,56 AERO в перпетуальную позицию • Получил NFT sAERO с правом голоса. • Распределил этот голос примерно поровну между тремя рынками: USDC / SPCXc USDC / METAc USDC / GOOGLc Теперь самое интересное. Я не торгую этими рынками. Нет торговых ботов. Нет попыток предсказать следующую свечу. Другие люди торгуют — и эти сделки генерируют комиссии. Назначив свой голос sAERO на эти пулы, я становлюсь eligible на долю этих комиссий. И вот деталь, которую я особенно люблю: комиссии распределяются в токенах самих пулов. USDC и SPCXc. USDC и METAc. USDC и GOOGLc. Значит, я получаю не какой-то абстрактный токен вознаграждения — я получаю долю от торговой активности в реальных активах, используемых каждым пулом. Если проект добавит стимулы для голосования, их можно получить дополнительно. На момент распределения приложение показывало оценочные APR голосования около 8–15% по этим пулам. Эти ставки меняются в зависимости от объёма торгов, комиссий, стимулов и конкурирующих голосов. Это не фиксированный процент. 📉 📈 Если рынок растёт — люди торгуют. Если падает — тоже торгуют. Мне не нужно угадывать направление, чтобы участвовать в потоке комиссий. 🤖 Я даже могу подключить ИИ-ассистента и спросить: «Сколько заработала моя система на этой неделе?» «Сколько пришло от комиссий, а сколько от стимулов?» «Какой пул принёс больше всего?» Вот что мне нравится в DeFi-Лего: одна маленькая позиция связывает вас с целым миром рыночной активности. Также мне нравится разбирать сложные вещи на атомы и показывать их на практике — шаг за шагом, прямо здесь и сейчас. Чашка монет. Несколько транзакций. Один NFT. Три рынка. Маленький кусочек интернета денег, собранный у меня на телефоне. Есть ещё один удивительный слой: сама позиция sAERO — это ончейн-актив. Со временем такие активы могут найти дополнительное применение как залог или как строительные блоки для других DeFi-стратегий. Вот как один маленький эксперимент может привести к следующему. Цель — не разбогатеть за ночь на 30 долларах. Цель — понять, что даже немного свободной мелочи может стать частью работающей финансовой системы. Вам не нужен огромный портфель, чтобы понять, как работает этот механизм. Вам нужны любопытство, терпение и готовность протестировать его реальными деньгами — даже если это просто мелочь из чашки. А как только вы поймёте, как работает один элемент, вы начнёте видеть тысячи других. Это для меня и есть креативные инвестиции 👨🏼‍🎨 Не финансовая рекомендация. Просто реальный эксперимент, поделённый с любопытством.

Во время Промышленной революции ни одна единственная фабрика не построила будущее. Были стальные плавильные печи, железные дороги, производители двигателей, механические мастерские, электростанции. Одни производили детали, другие собирали машины, третьи соединяли всё вместе. И медленно возник совершенно новый мир. Я думаю, что мы наблюдаем нечто подобное с деньгами. Годами большинство людей смотрели на криптовалюту через графики цен. Тем временем под поверхностью формировалась целая финансовая система. Стейблкоины, рынки кредитования, инфраструктура ликвидности, токенизированные активы и финансовые продукты, работающие 24/7. Интернет денег, построенный на программируемой и составной финансовой системе: элементы, которые можно соединять, настраивать и использовать как основу. И посмотрите, кто это строит. Curve, Convex, Aave, Uniswap, Frax, Pendle, Liquity, Inverse, Aero, Morpho, f(x) Protocol, Yield Basis, Monolith, Resupply, Yearn, Lido и многие другие. Разные команды. Разные технологии. Разные части одной огромной машины. Некоторые конкурируют, некоторые сотрудничают, многие зависят от инфраструктуры, созданной другими. Это почти как мицелий, распространяющийся под лесом. Годами большая часть работы остаётся невидимой с поверхности. А потом однажды вы оглядываетесь и понимаете, сколько всего выросло. Что интересует меня как инвестора — это не только то, пойдёт ли токен вверх завтра. Мне нравится изучать эти протоколы как реальные бизнесы: их активность, доходы, комиссии, спрос на кредитование и денежные потоки, проходящие через них. И когда токен или позиция стейкинга дают вам реальную долю этой экономической активности, становится ещё интереснее. Вы реально ощущаете работу бизнеса. Вот почему я продолжаю накапливать экспозицию в отдельных частях этой инфраструктуры с помощью долгосрочной стратегии DCA. Не в эйфоричных рынках, а через усталость и апатию, которые мы наблюдали в значительной части 2025–2026 годов. Цены могут быть жестокими. Строители продолжают строить. Конечно, не каждый протокол добьётся успеха. И отличный продукт не автоматически делает его токен отличным инвестиционным инструментом. Но мне не нужно верить, что одна команда построит всё полностью. Промышленная революция тоже не была построена одной компанией. Мы наблюдаем, как прямо перед нами собирается финансовая инфраструктура интернета — по частям.

Иногда мы слишком много времени тратим на наблюдение за ценами токенов и забываем посмотреть, что именно строят эти команды.

Несколько мыслей из моего собственного опыта работы с ликвидностью. Это не универсальный план или некая абсолютная истина — просто наблюдения, накопленные за годы изучения рынков, тестирования стратегий и обучения на практике. Я тоже всё ещё учусь. Вы вполне можете не соглашаться. Я рассматриваю предоставление ликвидности как бизнес, а не как быстрый путь к впечатляющему APR. Мои долгосрочные позиции по BTC и ETH выполняют одну задачу: оставаться инвестированными. Мой капитал, направленный на предоставление ликвидности, выполняет другую: генерировать денежный поток за счёт создания рынка. Мне не нужно, чтобы одна стратегия превосходила другую — они выполняют разные функции. Возьмём, к примеру, пул ETH/USDC. Когда ETH падает, позиция постепенно содержит больше ETH и меньше USDC. Когда ETH растёт — наоборот. Вы фактически покупаете инвентарь на спаде и продаёте его на росте, при этом собирая комиссии, пока трейдеры используют вашу ликвидность. Это звучит как управление небольшим деском биржи. Но инвентарь — ваш, и риск тоже ваш. Вы можете начать преимущественно со стейблкоинов, чтобы накапливать ETH на просадках, или начать с ETH, постепенно продавая его на росте. Это управление инвентарем. Вот ещё один способ взглянуть на это: владение арендной недвижимостью. Представьте квартиру, которую вы купили для получения арендного дохода. Её рыночная стоимость может расти или падать — иногда весьма значительно. Но арендаторы всё равно продолжают платить арендную плату каждый месяц. Я не просыпаюсь каждое утро, чтобы проверить, сколько сегодня кто-то готов заплатить за мою квартиру. Меня интересует арендный доход, расходы и остаётся ли объект хорошим долгосрочным бизнесом. Так я подхожу к капиталу, вложенному в ликвидность. Моя позиция может временно показывать отрицательную прибыль, в то время как торговые комиссии продолжают накапливаться. Комиссии — это положительный доход, даже если стоимость базовых активов упала. Иногда стоимость позиции остаётся примерно на уровне первоначальных вложений, а денежный поток продолжает поступать. Иногда сама позиция также растёт в цене. Конечно, это не означает, что бизнес в целом прибылен. Доход и общий доход — две разные вещи. Комиссии накапливаются только при наличии торговой активности через вашу активную ликвидность. Но я не хочу оценивать бизнес по денежному потоку исключительно на основе того, сколько кто-то готов заплатить за него в случайный вторник. Вот что опыт научил меня: Диапазон — это бизнес-решение. Узкий диапазон может обеспечивать впечатляющие APR комиссий при высокой объёме торговли. Но он также может быстро выйти за пределы диапазона, перестать генерировать комиссии и требовать постоянного внимания. Я вполне комфортно чувствую себя с годовой доходностью 15–20+% при более широких диапазонах и меньшем количестве корректировок. При больших объёмах капитала спокойствие и низкая оборачиваемость имеют значение. 🧵 1/2

Bitcoin DCA #200. 200 воскресений. Почти четыре года. 🧡 Сегодня кажется немного особенным. 8 января 2023 года я начал простой публичный эксперимент: покупать по $25 биткоина каждое воскресенье. Никаких попыток поймать дно. Ни ожидания идеального входа. Просто небольшая покупка неделя за неделей, независимо от того, что происходило на рынке. И сегодня, 1 ноября 2026 года, я совершил покупку №200! Вот куда привели меня эти 200 маленьких шагов: • Накопленный биткоин: ~0,0952 BTC 👀 Это 9,52 миллиона сатоши! • Общая сумма инвестиций: $5 000 ($25*200) • Текущая стоимость: ~$7 394 • Нереализованная прибыль: +$2 395 (+47,9%) И мы приближаемся к 10 000 000 сатоши. 🏄‍♂️ Но самое приятное в этом эксперименте — это не прибыль. Это путь. Посмотрите на график. Он начался с всего $25. Со временем он рос, откатывался, восстанавливался, достигал почти $9 600, а затем снова откатывался. Рынки менялись. Нарративы менялись. Страх и волнение приходили и уходили. Но каждое воскресенье ещё $25 уходили в биткоин. И где-то на этом пути произошло что-то ещё более интересное. Мой поток доходов от DeFi начал финансировать эти еженедельные покупки биткоина. Через 🟩 Defitea Yield Fund, часть @theholding_, я управляю продуктивными ончейн-позициями на разных протоколах. Торговые комиссии, стимулы за голосование, доход от кредитования и другие вознаграждения, генерируемые этими стратегиями, постепенно конвертируются в биткоин. Подумайте, как это прекрасно. Одна часть моего капитала работает внутри DeFi, участвуя в финансовых рынках и генерируя доход. Другая часть тихо формирует долгосрочную резервную позицию в биткоине. Два совершенно разных подхода, поддерживающих друг друга. Конечно, ни один из этих потоков дохода не гарантирован. Рынки меняются, доходность колеблется, а DeFi несёт свои риски. Но именно это делает создание и изучение этих систем для меня настолько увлекательными. Я начал с крошечной еженедельной привычки. И почти четыре года спустя она стала частью гораздо более масштабного эксперимента — как продуктивный капитал может поддерживать долгосрочное накопление. 200 воскресений. 200 покупок. Почти 10 миллионов сатоши. Никакой магии. Ни идеального момента. Только любопытство, последовательность и огромное терпение. И самое лучшее? В следующее воскресенье эксперимент продолжится точно так же, как всегда. Ещё $25. Ещё один маленький кусочек биткоина. Шаг за шагом. 🧡 🔗 Каждая покупка публично отслеживается с января 2023 года: https://t.co/LQ0Meg0iTI

А что, если бы можно было реально поставить цену на денежный поток, лежащий в основе DeFi-токена? 💵 Представьте две компании. Обе приносят своим владельцам по $1 млн в год. Одна оценивается в $7 млн, другая — в $20 млн. Один и тот же денежный поток, совершенно разные цены. Этим я занимаюсь на Valueverse @valueverse_ai ❤️ Мне нравится разбирать DeFi до атомов и объяснять то, что я узнаю, простыми словами в своём дневнике. Если я где-то ошибся — не стесняйтесь поправить. Я тоже постоянно учусь. Его мультипликатор P/FCFt сравнивает оценку токена с годовым денежным потоком, приписываемым держателям. Представьте это как цену за $1 годового денежного потока: • 5× → $5 за $1/год → подразумеваемая доходность 20% • 10× → $10 за $1/год → 10% • 20× → $20 за $1/год → 5% Чем ниже мультипликатор, тем дешевле выглядит смоделированный денежный поток. Но это НЕ ваша гарантированная APR или гарантированные деньги, которые вы можете получить. А теперь самое интересное: разные протоколы по-разному распределяют ценность между держателями. Вот снимок на 31 октября, с использованием 30-дневного окна Valueverse: 🔹 f(x) Protocol: 3.47× Держатели veFXN получают 75% дохода от казны протокола, причём вознаграждения могут приходить в виде wstETH — актива, приносящего доход. 🔹 Aero: 6.9× Заблокируйте AERO в sAERO, распределите голосующую мощность между пулы и получайте торговые комиссии и отдельные стимулы. Вознаграждения могут приходить в USDC, токенизированных активах и других токенах — реальные активы попадают в ваш кошелек. 🔹 Curve: 10.92× Держатели veCRV получают распределения комиссий протокола. Голосовые стимулы от внешних проектов — это отдельный источник дохода. 🔹 Pendle: 17.91× Его обновлённая модель использует долю комиссий для покупки PENDLE и распределения его среди подходящих держателей sPENDLE. Это выкуп, превращающийся в вознаграждение для держателей. А есть компании, которые возвращают ценность без регулярных денежных выплат: 🔸 Uniswap: 56.69× Комиссии протокола могут использоваться для сжигания UNI, снижая предложение, а не отправляя держателям чек. 🔸 PancakeSwap: 19.63× Выкуп и сжигание CAKE — часть модели захвата ценности. 🔸 Pump fun: 9.75× С апреля 2026 года около 50% чистого дохода идёт на покупку и сжигание PUMP. Доход всё ещё сильно зависит от активности мем-трейдинга. 🔸 Hyperliquid: 94.24× Покупки Фонда поддержки, сжигание токенов и экономика стейкинга всё имеет значение. Но выкуп, сжигание и выплата держателям — это совершенно разные вещи. Один особенно необычный пример: Yield Basis показывает 218× за 30 дней против 2,2× в годовом столбце сайта. Короткие временные окна и волатильность рынка могут кардинально изменить картину. Вот в чём подвох. Эти цифры не всегда используют одну и ту же базу оценки токена. Некоторые учитывают заблокированные токены, другие — всё предложение. Некоторые потоки достигают держателей напрямую, другие захватывают ценность косвенно. И голосовые стимулы — это не то же самое, что органический торговый доход. Поэтому я бы не воспринимал это как список покупок, отсортированный по «дешевизне». Я бы задался вопросами: Кто платит комиссии? Насколько устойчив бизнес? Кто реально получает ценность? Что происходит с предложением токена? Что произойдёт, если торговая активность упадёт? Выкупы не гарантируют рост цены. Низкие мультипликаторы не означают автоматически хорошие инвестиции. Рост, разбавление и риски всё ещё важны. Но мне нравится именно это направление исследований в DeFi. Меньше гаданий о следующей зелёной свече — больше понимания реальных бизнесов, лежащих за этими токенами. И на Valueverse вы можете кликнуть по отдельным протоколам и углубиться в цифры и механизмы. Вот где становится по-настоящему интересно. https://t.co/FlW9Vo6Mlo

В DeFi есть некая романтика, которую диаграммы и APR никогда не передадут. И спустя почти 10 лет в крипте я чувствую это сильнее, чем когда-либо. Вы открываете для себя протокол. Тратите сотни часов, пытаясь понять, как он работает. В какой-то момент что-то щелкает. Вы начинаете им пользоваться, вкладываете собственный капитал, возможно, даже блокируете свои токены на годы. И иногда, спустя годы, это решение открывает совершенно неожиданные двери. Возьмите мой аирдроп veAERO. Много лет назад, когда крипторынки подвергались жесткому удару, а уверенность была на нуле, я купил VELO и заблокировал его в veVELO на четыре года. Сделать такой долгосрочный вклад в столь неопределенном рынке казалось настоящим актом веры. 😅 Но я верил в то, что команда строит. Спустя время этот акт веры принес мне аирдроп veAERO. Позже я продолжал накапливать через DCA. Затем появился Aerodrome, Base, новые рынки ликвидности, новые механизмы, новые стратегии. Я тоже с энтузиазмом отнесся к Base с самого начала. И эта яма становилась все глубже. Curve — это еще одно невероятное путешествие. Сначала он казался безумно сложным: пулы, гейджи, голосующая сила, блокировки, стимулы... Я искренне удивлялся, как кто-то вообще может разобраться во всем этом. Но я продолжал копать. В итоге Curve «щелкнул». Потом я открыл для себя Convex. Затем еще один уровень стратегий, голосующих рынков и механизмов денежных потоков. Одно открытие вело к другому. И вот в чем прекрасная часть: иногда аирдроп — это даже не самое большое вознаграждение. Иногда он просто становится поводом открыть для себя технологию, которую вы иначе могли бы полностью упустить. Сейчас именно это происходит со мной снова — с Monolith и SwanDAO. Я уже знал Inverse Finance, DOLA и FiRM, но не изучал их глубоко. Затем я узнал, что держатели vlCVX и veCRV могут претендовать на аирдроп SWAN. Подумайте об этом. Много лет назад я приложил усилия, чтобы понять Curve и Convex, накопил эти позиции и долгосрочно вложил капитал. И теперь эти старые решения знакомят меня с совершенно новой экосистемой. Так что я снова начал копать. Купил около 1000 swanUSD, застейкав их, начал фармить SWAN, а затем застейкал SWAN, чтобы зарабатывать еще больше swanUSD. И теперь есть предложение использовать sSwanUSD в качестве залога на FiRM — что открывает еще больше стратегий заимствования и рисков для изучения. Но то, что действительно привлекло мое внимание — это сам Monolith. Платформа, где люди могут запускать собственные стейблкоины под залог и строить вокруг них DAO-экономики. Представьте, куда это может привести. И в конечном итоге — агенты ИИ, помогающие управлять портфелями, фондами, ончейн-компаниями и DAO. Еще один целый мир вещей для изучения. Вот как для меня работает это путешествие. Протокол ведет к стратегии. Стратегия — к другой экосистеме. Старая блокировка — к аирдропу. Аирдроп — к новой технологии. И каждый раз, когда я возвращаюсь к теме, я понимаю немного больше, чем раньше. Мне нравится писать об этих открытиях простыми словами. Часть — для читателей, часть — для себя. Если я могу ясно объяснить что-то, значит, я, вероятно, действительно что-то понял. Сотни экспериментов. Тысячи часов. Бесконечные разговоры с другими фанатами DeFi и ИИ. Не просто гонка за токенами. Изучение того, как на самом деле работают эти финансовые механизмы. И честно говоря, мне нравится каждая минута этого. По одному шагу. Одно открытие открывает дверь к следующему. 🌱

🎩 DeFi ощущается как игра в Монополию. Вы продолжаете покупать активы — недвижимость в игре — и позволяете им генерировать денежный поток. В DeFi этими производительными активами являются протоколы с распределением дохода и стратегии получения дохода. Ончейн-денежные машины, печатающие $ по мере движения рынка.

Aero против Uniswap — почти 24 часа после начала моего небольшого эксперимента с LP! Два LP NFT на Base. Одинаковая пара WETH/USDC, около $10 каждая, почти идентичные диапазоны цен ±5%. И всё стало довольно безумным! 🔥 В какой-то момент торговые APR приближались к 600%! Конечно, это просто годовая приведённая величина за короткий период, а не реальная годовая прибыль. Вот реальная картина от Revert Finance: 🦄 Uniswap v3: 239% торговой APR 🛫 Aero: 323% торговой APR Только торговые сборы. Без эмиссий AERO или дополнительных стимулов. Честно говоря, обе позиции ведут себя довольно похоже! Aero пока немного впереди, но один день говорит нам очень мало. Обе позиции всё ещё слегка в убытке, несмотря на получение комиссий. И в этом вся прелесть LP. Вы управляете небольшим торговым бизнесом, контролируете запасы, собираете комиссии и наблюдаете, как рынок движется в пределах вашего диапазона. Мне бы хотелось повторить этот эксперимент с более широкими диапазонами, возможно, ±10–15% и более, и отслеживать всё в течение недель или даже месяцев. Тогда настоящие различия, возможно, начнут проявляться. А пока просто наслаждаюсь экспериментом и делюсь цифрами по мере их поступления. 🏄‍♂️