Кроме того, у карт есть и некоторые скрытые риски: например, в период роста цен на карты гача-抽卡 действительно имела положительную ожидаемую доходность, но сейчас, когда рынок падает, ожидаемая доходность гача стала отрицательной. Это подавляет спрос на гача-抽卡. Я сам участвую в гача-抽卡, и сейчас очень сложно не чувствовать разочарования — я играю, практически рассчитывая на полную потерю вложений. Поэтому цена токена во многом зависит от цикла рынка карт. Покупать на дне — еще нормально, но сейчас, при покупке, нужно учитывать цикл рынка карт, сроки разблокировки и потенциальные выкупы — держать их будет непросто.

Вероятно, из-за оптимизации команды и небольшого числа уровней передачи информации утечки становятся редкостью. Однако небольшой состав команды порождает не слишком большую, но всё же значимую проблему — ограниченную производительность. Поэтому Hyperliquid не следует пути Binance, где несколько команд конкурируют между собой, и успешная идея продвигается дальше — это, по сути, тактика «стаи волков», о которой ранее говорил @traderjoe725. Однако, когда ваш продукт достигает совершенства, люди начинают самостоятельно создавать решения для вашей экосистемы: различные кошельки и фронтенды становятся активными каналами распространения Hyperliquid. HIP-3 был реализован Tradexyz, а теперь протокол хайп-стейкинга Kinetiq начинает строить высокопроизводительный Layer2 на базе HyperEVM. Это как если бы вы расцвели — и бабочки прилетели сами.

Сейчас всё становится всё более ясным: с одной стороны — абсолютно нативные вещи, такие как BTC, ZEC, а с другой — деконструкция активов из мира Web2 и перенос ликвидности Web2 в криптовалютный рынок. То есть: захват ценности, присущей криптовалютам, и криптанизация традиционных активов. По поводу RWA уже многое было подробно сказано, например, @bonnazhu отметил: «По сути, криптовалюты — это дешёвая финансовая инженерия, позволяющая реализовывать возможности, которые традиционно сложно создать». Это и преимущество, и возможность — делать то, что невозможно в традиционной системе. Как реальный спекулянт, вы либо полностью вкладываетесь в одну из сторон — либо в крипто-нативные активы, либо в криптанизацию традиционных активов — либо занимаете позицию посередине, соединяя обе стороны, и делаете ставку на инфраструктуру, связывающую их.

Гиперрежим, новый максимум

Кстати, вот моё мнение по этим токенам: solana:Grass7B4RdKfBCjTKgSqnXkqjwiGvQyFbuSCUJr3XXjs, solana:CARDSccUMFKoPRZxt5vt3ksUbxEFEcnZ3H2pd3dKxYjp, kinetiq:native. Рассматривая прошлые ценовые движения Grass, его резкий рост на TGE можно объяснить обратным выкупом аирдропа — основная часть токенов осталась у команды проекта, поэтому они легко могли поднять цену и выйти с прибылью. По сути, команда крайне скупая и ориентирована исключительно на максимизацию собственной выгоды. Раньше они утверждали, что проект прибыльный, но не предоставили независимую аудиторскую проверку, и рынок этому не верил — поэтому и не было много людей, активно продвигающих проект. Позже, во втором аирдропе (S2), им были выданы USDC — это снизило давление продаж на Grass, что явно указывает на намерение команды поднять цену. Однако подготовка заняла много времени — вероятно, они ждали отчёта от независимого аудитора, чтобы подтвердить реальность своих доходов. Теперь отчёт опубликован, доходы подтверждены — и цена начала расти. Но реакция рынка была медленной (возможно, потому что Grass ранее вёл себя нечестно, и доверие ещё не восстановилось): отчёт вышел 22 сентября, а значительный рост произошёл только в октябре. На каком сейчас этапе проект? Если Grass не переведёт экономическую выгоду проекта на токен, то рост уже исчерпан. Единственное, что стоит делать — ждать появления деталей токеномики Grass и быстро войти в позицию, чтобы захватить следующий этап уверенного роста. Больше ничего особенного здесь нет. Действия команды всегда мотивированы желанием поднять цену и выйти с прибылью — не стоит рассматривать этот проект с долгосрочной перспективой. Токеномика обязательно появится — это видно по его активному поведению на рынке; возможно, объявление о ней произойдёт в ближайшее время. Cards меня интересует, но структура распределения токенов у него плохая — каждый месяц происходит разблокировка. Хотя Cards расширил свою историю, позиционируя себя как инфраструктуру для коллекционных карточек и базовой ликвидности, я считаю, что его текущая оценка уже находится в завышенном диапазоне, и участвовать сейчас нецелесообразно. Если появится возможность войти на низком уровне — можно рассмотреть участие. Если всё же решите вложиться, делайте это с позицией спота и долгосрочным удержанием. KNTQ — этот проект я долго размышлял: команда обладает исполнительской дисциплиной, имеет поддержку со стороны SMM и зарубежных KOL. Elysium — это высокопроизводительное решение для масштабирования, дополняющее спот-торговлю HyperLiquid и HyperEVM. Ещё один важный момент — разблокировка: KNTQ начнёт разблокировку 27 ноября с ежемесячным vesting-графиком; объём разблокировки за раз невелик, распределение: 23,5% команде и 7,5% инвесторам. На данный момент объём выкупа KNTQ недостаточен для покрытия такого объёма разблокировки. Однако я считаю, что сама разблокировка не является ключевым фактором для цены. Основной драйвер — это запуск Elysium. С долгосрочной точки зрения, если Elysium окажется ещё одной «мертвой» цепочкой — вкладываться нет смысла. С точки зрения интересов команды, они будут стремиться либо удержать текущую цену, либо поднять её выше до разблокировки. Поэтому сейчас держать позицию KNTQ — не проблема. Моя основная тревога — во-первых, общий рынок; во-вторых, отсутствие опыта команды в управлении публичными блокчейнами. Однако их продукт Markets реализован очень хорошо. Также важно следить за отношением и поддержкой Jeff и HyperLiquid к Elysium. Позиции, купленные ранее по 35, стоит держать осторожно и гибко.

Отрасль по-прежнему нуждается в высокопроизводительных блокчейнах, например, в секторах PerpDex, AI-агентов, платежей и т.д. На самом деле, все это — те же самые истории, которые раньше рассказывали Monad и MegaETH, однако ни одна из них не смогла завершить коммерческий цикл. Потому что высокая производительность решает проблему производственных возможностей, но не создает спрос автоматически. Но спрос все еще существует. Поэтому в будущем отрасль будет продолжать порождать новые высокопроизводительные блокчейны, которые будут конкурировать с существующими. Например, новая цепочка BNB, а также скоро запускаемые @Kinetiq_xyz и @0xOmnia — @Enter_Elysium — они тоже рассказывают новые истории, дополняя ограничения HyperLiquid в HyperEVM. По сути, они все рассказывают одну и ту же историю, но различие заключается в том, откуда берутся первые реальные потребности. Новая цепочка BNB расширяется за счет существующего бренда, пользователей и активов, чтобы подключить больше запросов на высокопроизводительные блокчейны. Elysium же основывается на уже существующем торговом спросе HyperLiquid и пытается подключить цепочечные активы и ликвидность, а также другие финансовые приложения (например, спекулятивные hip-4 и карточные gacha) к现货-сегменту HyperLiquid Core. Мой опыт показывает, что шансы на успех у первых, кто осмелится попробовать, невелики. Часто вторая волна участников, изучив ошибки предшественников, имеет возможность создать более подходящий для отрасли и рынка продукт на уже проверенном рынке спроса и таким образом захватить пользователей и ценность.

Ethena Pay — это новый продукт от Ethena. Я всегда считал, что самое важное в продуктах стабильных монет — не рассказывать большие истории, а действительно интегрировать стабильные монеты в повседневную жизнь пользователей, то есть распространять их и расширять сценарии использования. Ethena Pay объединяет получение дохода, расходы и переводы: пользователи могут заблокировать $ENA, чтобы разблокировать более высокие уровни членства и получить вознаграждение до 6% и кэшбэк до 5%. Далее важно следить за тем, принесут ли эти стимулы реальных пользователей и постоянное использование, а также продолжат ли они поддерживать рост стоимости токена.

Pearl-2:native уже достигла $2, обсудим производственные возможности, которые, вероятно, не будут устойчивыми. Первый — Near’s solana:8SMMso8Muv8d6i4WmMDthKt6TN1ysN6937sx3DKLXZqB. Rhea COO @aescobar0g уже начал говорить о том, чтобы обратить внимание на PRL. Я полагаю, что PRL вскоре может быть добавлен в Near Intents. Если он попадёт в Intents, торговля будет проходить исключительно через канал Rhea. Привлечь внимание, скорее всего, удастся. Второй — связанные с крипто-ИИ выводами, хотя связь слабая, но также привлекут некоторое внимание.

ethereum:0x0d8775f648430679a709e98d2b0cb6250d2887ef — это тикер, который вызывает одобрение у участников криптовалютного рынка и при этом легко воспринимается инвесторами извне криптоиндустрии. 1. Главное преимущество BAT на этом рынке в том, что ему не нужно снова доказывать свою успешность. У него отличная база пользователей, и перспективы его новых продуктов выглядят лучше, чем у аналогичных решений в криптоиндустрии. Хорошая база пользователей означает более высокий потенциал будущих доходов. 2. С момента, когда @brave и @AttentionToken начали постепенно реализовывать свой дорожную карту и детали продуктов, BAT находится в состоянии пересмотра ожиданий. И, на мой взгляд, он лучше, чем $STRK, потому что STRK скоро начнёт процесс разблокировки, в то время как BAT практически полностью в обращении. 3. Brave — это браузер с акцентом на приватность, что соответствует современным предпочтениям пользователей и рыночным нарративам. Ранее из-за недостаточно высокого позиционирования токена интерес к нему был слабым. Только в последние месяцы рынок начал переоценивать BAT.

Использование BTC в качестве прилагательного для проектов стало одним из ключевых PR-приёмов на текущем рынке. Например, ZEC называют «приватным BTC», PRL — «BTC для AI-выводов». Сегодняшний проект, Quantus, многие также описывают как «постквантовый BTC». В китайскоязычном пространстве об этом мало говорят, поэтому давайте кратко разберёмся. 1. Текущая капитализация находится в диапазоне 30–40 млн долларов. При цене в 130 долларов FDV составляет 2,73 млрд — оценка уже очень высока. Ежедневная инфляция — 2200 монет (при цене 130 долларов это 286 тыс. долларов), а оставшаяся неразведанная масса ежедневно линейно уменьшается примерно на 0,0144%. Это очень важный фактор: если вы планируете покупать, вам нужно понимать суть этих механизмов. 2. Рост популярности квантового нарратива — на фоне сильной динамики цены $STRK рынок ищет другие активы, устойчивые к квантовым угрозам. 3. Хотя на Safetrade есть торговая пара quantus:native, ликвидность там низкая. Единственным доступным каналом для входа и выхода значительных объёмов средств является Near Intents. Quantus и Near сотрудничают в области постквантовой безопасности: теперь через кошелёк Quantus можно войти в Near Intents (единственный постквантовый подписчик в экосистеме Near). Их партнёрство тесное (Quantus и Near совместно провели мероприятие Quantum & Privacy Day в 2049 году). По моему мнению, Near нуждается в новой монете для роста — такой, которую нельзя купить больше нигде. Их продукт Intents может выступать в роли торгового входа, подобного бирже, чтобы привлечь новых пользователей. 4. Аудитория, которая ранее следила за ZEC и продвигала её, в значительной степени пересекается с теми, кто продвигает Quantus. Quantus выглядит как преемник ZEC. В криптовалютной среде большую часть времени активы прокачиваются за счёт внимания рынка. Те, кто контролирует дискурс, также должны создавать новые нарративы, новые активы и новые тренды после ZEC. DYOR