Объем USDT зафиксировал самое резкое сокращение за 60 дней с 2022 года. — $6,6 млрд за 60 дней. Для сравнения: сокращение после инцидента с FTX составило около $3,2 млрд. Это более чем в два раза больше падения, однако $BTC по-прежнему торгуется около $75 тыс. Одна вещь, на которую стоит обратить внимание: сокращение объема USDT не означает автоматически, что $6,6 млрд было продано из криптовалюты. Капитал мог быть переведен в другие стейблкоины или полностью покинуть рынок. Следите за общим объемом стейблкоинов вместе с объемами спотовых торгов, прежде чем называть это кризисом ликвидности. Если общий рынок стейблкоинов также сокращается, у BTC гораздо сложнее условия для восстановления.

Ethereum составляет примерно 22% приложений на этом графике, но 67% TVL DeFi. Этот разрыв заслуживает более глубокого анализа, чем очередное сравнение количества транзакций. Наряду с этим на нем приходится около 50% предложения стейблкоинов и 43% токенизированных активов. Мое мнение: преимущество Ethereum все больше обусловлено тем, что капитал, залоги и финансовые приложения находятся достаточно близко, чтобы эффективно взаимодействовать друг с другом. Приложение можно скопировать, но воссоздать ликвидность и интеграции, делающие его полезным, требует гораздо больше усилий. Цифры для институциональных участников требуют контекста: примерно 71% доли Ethereum в фьючерсах здесь охватывает продукты CME за исключением bitcoin. Это не отражает весь рынок фьючерсов. Для меня этот график убедительнее демонстрирует финансовую сеть Ethereum, чем автоматическое извлечение стоимости ETH. Когда этот капитал используется, какая его часть превращается в более высокие комиссии и устойчивый спрос на ETH?

Торговые терминалы Solana снова превышают $6 млрд в недельном объеме. Самая интересная часть этого графика, вероятно, — это кто именно захватывает этот объем. Три ведущих терминала обеспечивают 89% объема, что ниже 93–95% во время предыдущих всплесков активности. Это все еще чрезвычайно концентрированный рынок, но конкуренция, похоже, усиливается, даже по мере восстановления объемов. Настоящий тест наступит, когда активность снизится. Сохранят ли меньшие терминалы свою долю или ликвидность снова вернется к доминирующим игрокам после того, как ажиотаж утихнет? Вот что я бы отслеживал, прежде чем называть это структурным изменением.

За годы мы видели запуск сотен L1. Большинство из них обещают одно и то же. Но у @strato_net довольно интересная история. Команда разрабатывает инфраструктуру ethereum с 2014 года. Их клиент на Haskell был одним из шести, совместимых с ethereum на момент запуска, а BlockApps присоединилась к предложению Microsoft Azure по ethereum в 2015 году. Сегодня они разрабатывают что-то под названием HardFi. Идея проста. Вместо того чтобы просто токенизировать реальные активы и оставлять их в кошельках, STRATO хочет сделать их полезными в рамках DeFi. Золото, серебро, заимствование, торговля и Сбережения — всё это часть одной экосистемы. И с приближением TGE $STRATO появляется ещё один аспект, за которым стоит следить. Максимальное предложение токена составляет 100 млн, из которых 55,2% выделено сообществу. Стейкинг и участие валидаторов являются центральными для функциональности сети. Я не стал бы оценивать этот проект только по его TGE. Важнее то, будут ли люди действительно продолжать использовать эти финансовые приложения со временем. За этим я и буду наблюдать.

Годами NFT были связаны с публикацией всего на виду. > @FungoLabs выбирает другой подход. Используя технологию FHE от Zama, они выводят зашифрованные NFT на Ethereum, где владение остаётся публичным, а содержимое может оставаться приватным. И теперь 300 млн $FUNGO (3% от общего предложения) выделено для 30 создателей X. Я считаю, что приватность остаётся одной из самых недооценённых историй в криптовалюте. Уже получил доступ в белый список и присоединился к кампании.

Tether генерирует примерно 135 млн долларов дохода. По сравнению с 54 млн у Circle и 20 млн у Hyperliquid. Что бросается в глаза, так это то, какая часть дохода криптовалюты захватывается компаниями, выпускающими доллары, а не сетями, которые их перемещают. Tether и Circle вместе приносят больше дохода, чем все остальные упомянутые проекты в совокупности. Здесь наблюдается интересный экономический дисбаланс: блокчейны конкурируют за привлечение ликвидности стейблкоинов, в то время как эмитенты могут получать значительный доход от резервов, обеспечивающих эту ликвидность. Конечно, доход эмитентов и протокольные сборы напрямую несопоставимы. Но это поднимает более широкий вопрос: По мере роста распространения стейблкоинов, кто захватывает больше стоимости — инфраструктура, обрабатывающая транзакции, или компании, выпускающие доллары?

Согласно сообщениям, Bitmine теперь контролирует 4,96% всего объема ethereum. Это 6,065 млн $ETH, оцениваемых примерно в $13,7 млрд, после еще одной покупки 5 000 ETH на сумму $11,22 млн. Что выделяется у меня, так это масштаб существующей позиции. Последняя покупка увеличивает ее активы всего на 0,08%. На данный момент история больше не о отдельных покупках, а о концентрации. Одна корпоративная казна, владеющая почти каждым 20-м ETH, создает огромную экспозицию на один и тот же актив. И накопление имеет две стороны: оно может поглощать предложение на слабых рынках, но одновременно концентрирует финансовые риски. Что произойдет с рыночной структурой ETH, когда несколько корпоративных казн начнут контролировать значимую долю его предложения?

Tether заработала $16,4 млн за 24 часа, в то время как Ethereum — $3,7 млн. Это в 4,4 раза больше. Еще интереснее: Tether, Tron и Circle совокупно сгенерировали $31,1 млн, что составляет примерно 71% выручки от этих десяти ведущих проектов. Мой вывод заключается в том, что выпуск стейблкоинов и платежная инфраструктура захватывают значительную долю криптоэкономики, в то время как сети, обрабатывающие эти транзакции, получают другую долю. Конечно, выручка — это не прибыль, и у этих бизнесов совершенно разные структуры затрат. Но это поднимает вопрос, над которым я размышляю: Не переоцениваем ли мы инфраструктуру, которая перемещает деньги, и не недооцениваем ли мы бизнесы, которые реально монетизируют их?

13 137 новых кошельков $UNI за один день: самый высокий показатель с 2020 года. Ежедневное количество активных адресов также достигло 14 591 — максимума за год. Однако UNI снова опустился ниже $7. Интересно, какая часть этой активности действительно представляет собой новый спрос. Santiment отслеживает переводы токенов UNI, поэтому движения на бирже и переводы между кошельками тоже учитываются. Недавние обновления Uniswap могут объяснять часть внимания, но я хотел бы видеть, чтобы активность сохранялась несколько дней. Особенно учитывая, что цена с трудом восстанавливается выше $7. Сколько из этих новых кошельков останутся активными на следующей неделе?

300 миллионов адресов со стейблкоинами, и одна деталь на этом графике особенно бросается в глаза. Согласно ARK Invest, ~94% находятся на цепочках, совместимых с EVM. Но посмотрите, откуда идет рост. Tron и BNB Chain занимают огромную долю, в то время как Ethereum и его L2 также расширяются вместе с ними. Мой вывод: адаптация стейблкоинов все больше определяется тем, где перевод долларов дешевый, доступный и удобный. И цифра в 300 млн измеряет адреса, а не уникальных людей, поэтому мы пока еще многое не знаем о реальном уровне адаптации. Если стейблкоины станут стандартным способом перемещения денег по всему миру, будут ли пользователи заботиться о том, какую блокчейн-сеть они используют?