Каждый час кто-то чеканит доллары, которые кто-то другой выкупает. До прошлого месяца они никогда не встречались. @circle Match, запущенный 22 октября внутри Circle Mint для подходящих институциональных клиентов, меняет эту ситуацию. Собственное резюме Circle: «Те же потоки USDC. Новая экономика». Проблема, по словам Circle: «Чеканка USDC исторически не приносила прямого вознаграждения, а институциональные клиенты, чеканящие и выкупающие одновременно, редко находят друг друга». Ценность утекала в спреды вторичного рынка. И ликвидность для выкупа дорога. Заметка Circle от 16 октября говорит, что выкуп в режиме почти реального времени требует крупного пула наличных, хранимых в ликвидном виде в партнерских банках, приносящих меньше, чем казначейские облигации. Их слова: «самая важная и самая дорогая часть модели выкупа». Как работает Match каждый час. Заказы предварительно финансируются. Чеканщики устанавливают минимальное вознаграждение, выкупщики — максимальную комиссию, ограниченную ставкой Express Mint. После одной минуты блокировки заказы можно улучшать, но не отменять. Лучшие цены исполняются первыми. Единая комиссия закрывает аукцион. Сопоставленные выкупщики платят ее, сопоставленные чеканщики получают ее в виде вознаграждения. Расчеты атомарны. Circle осторожен: вознаграждение зависит от каждого аукциона, и «никакой конкретный результат не гарантируется». Он не удерживает отдельный спред на сопоставленных объемах, и Match «не определяет цену USDC». Наша интерпретация дизайна, не от Circle: когда два предварительно профинансированных заказа сопоставляются, выкуп осуществляется за счет чеканки, а не за счет собственного денежного пула Circle. Самая дорогая часть модели выкупа обеспечивается клиентом, совершающим противоположную операцию, и этот клиент за это получает вознаграждение. Почему края так важны. Рабочий документ МВФ от октября (WP/26/230, мнение авторов) оценил полный фиат → стейблкоин → фиат сэндвич по 270 коридорам. Средняя стоимость перевода в $200: 2,18%. Сама цепочка составляет «менее четверти» этой суммы. Затраты сосредоточены там, где деньги входят и выходят из токена — именно там и работает Match. Три идеи, достойные заимствования любой казначейской службой: предварительное финансирование заменяет кредитные линии; блокировка заменяет доверие; единая цена заменяет переговоры. И один урок для любого бизнеса, который никогда не станет клиентом Mint: самый дешевый выкуп — это тот, который вам не нужен. Принимайте в USDC, ждите в USDC, выплачивайте в USDC и покидайте систему только тогда, когда деньги действительно должны это сделать. Это цикл, на котором мы строим @arc — Layer 1 Circle. @Meridian_Fi Платите за получение, YieldVault для остатков, которые ждут, PaymentStream для выплат сотрудникам и поставщикам из того же баланса, @FirmataProtocol для платежей агентам. Мы не участвуем в Circle Match. Arc testnet, независимый аудит перед mainnet. Полная статья с источниками в Arc House 👇 https://t.co/nlBwrZ2scd #USDC #Treasury