Инвесторы биткоина могут столкнуться с последствиями, если Федеральная резервная система ужесточит кредитные нормы для банков. Опрос Федеральной резервной системы от 2 ноября показал более строгие условия одобрения кредитов и повышенный спрос со стороны небанковских организаций, при этом отсутствуют признаки принудительной продажи биткоина. Согласно опросу кредитных условий от 2 ноября, банки ужесточили стандарты одобрения кредитов для небанковских финансовых компаний и зафиксировали повышенный спрос со стороны корпоративных кредиторов и частных инвестиционных фондов. Это сочетание указывает на возможное ограничение доступа к финансированию, что может снизить интерес инвесторов к биткоину, даже если ключевая процентная ставка Федеральной резервной системы (ФРС) останется неизменной. Для корпоративных кредиторов, классифицируемых как небанковские кредитные посредники в опросе, 12 из 50 национальных банков, участвовавших в опросе, ужесточили стандарты, один банк ослабил их, а 37 банков сохранили прежние стандарты. Ответы показали, что 24% ужесточили, а 2% ослабили, что дало чистое ужесточение на 22 процентных пункта. Опрос мнений старших кредитных специалистов за октябрь охватывает три предыдущих месяца, как правило, третий квартал. Срок ответа — 5 октября, до того как спреды процентных ставок расширились в конце октября. Национальные банки сообщили о чистом ужесточении по всем пяти категориям небанковских заемщиков, охваченных опросом. Наиболее частыми причинами, указанными ими, были менее благоприятные или более неопределенные перспективы экономики и ослабление финансового состояния заемщиков. В то же время банки зафиксировали повышенный спрос со стороны корпоративных кредитных посредников и частных инвестиционных фондов в вопросе, измеряющем фактически выданные суммы. Среди банков, сообщивших о значительном росте спроса на кредиты от небанковских источников, распространенными причинами были потребности в оборотном капитале или ликвидности, рефинансирование и финансовые инвестиционные возможности. Банки могут становиться более избирательными, даже когда заемщики ищут финансирование как для денежных потребностей, так и для инвестиций. Более строгие процедуры одобрения. Разные сроки. Несколько банков ужесточили стандарты кредитования для корпораций, что привело к чистому показателю в 22 пункта. Опрос и рыночные индикаторы описывают разные периоды. Ужесточение одобрения является реальным, но ни контроль за долей банковского сектора, ни несовпадение временных рамок не подтверждают продажу биткоина. — Отчет SLOOS за октябрь Федеральной резервной системы, опубликованный 2 ноября, указывает, что национальные банки ужесточили стандарты по всем пяти категориям небанковских заемщиков в предыдущем квартале, в целом за третий квартал 2026 года. (Пресс-релиз ФРС SLOOS от 2 ноября) — Для корпоративных кредитных посредников 12 из 50 национальных банков, участвовавших в опросе, ужесточили стандарты, один банк ослабил их и 37 банков сохранили прежние стандарты: 24% минус 2% дают чистое ужесточение на 22 процентных пункта. Таблица 1 SLOOS ФРС для национальных банков — Опрос был отправлен 21 сентября, срок ответа — 5 октября; ответили 61 национальный банк и 18 филиалов и представительств иностранных банков в США. (Пресс-релиз ФРС от 2 ноября) — Спред доходности по опционно скорректированному индексу ICE BofA US High Yield Index, доступному на FRED, вырос с 3,14% на 28 октября до 3,44% на 30 октября — рост на 30 базисных пунктов; данные от 30 октября — последние наблюдаемые данные на момент извлечения утром 3 ноября. Спред доходности облигаций с высокой доходностью ICE через FRED — Индекс финансовых условий (NFCI) Федеральной резервной системы Чикаго составил -0,487 за неделю, закончившуюся 23 октября, согласно последним наблюдаемым данным, обновленным утром 3 ноября; отрицательные значения указывают на более мягкие финансовые условия по сравнению со средним уровнем. (NFCI Чикаго ФРС через FRED) Этот опрос охватывает третий квартал, срок ответа — 5 октября. NFCI описывает неделю, закончившуюся 23 октября; спред сравнивает данные от 28 и 30 октября — последние опубликованные данные утром 3 ноября. Эти отдельные показатели не подтверждают продажу биткоина. Методология: Каждая ячейка представляет один из 50 банков, ответивших на вопрос Q29B: 12 банков ужесточили политику, 37 сохранили ее, 1 банк ослабил. Расчеты проверены: 12/50 = 24%, 1/50 = 2%, и (12−1)/50 = чистое изменение на 22 процентных пункта. Изменение спреда процентных ставок: (3,44−3,14)×100 = 30 базисных пунктов.Позиции по дням носят схематический характер и не являются пропорциональными во времени или причинно-следственными. Как сжатие кредитов может повлиять на bitcoin? Кредитные стандарты определяют доступ к кредитованию, поэтому заимствование может стать сложнее без новой серии повышений целевой ставки. 28 октября Федеральная резервная система (ФРС) сохранила целевой диапазон процентных ставок на уровне 3,75–4%, что является отдельным решением, отличным от предыдущих условий кредитования, зафиксированных в опросе. Если привлечение капитала станет сложнее на фоне роста спроса на ликвидность, инвесторы могут быть менее склонны или не захотят удерживать рискованные активы. Исследовательский отчет МВФ за 2023 год показал, что предыдущее сжатие денежно-кредитной политики США снижало распространенный фактор, влияющий на цены криптовалют через этот канал. Кредитный спред ICE BofA по высокодоходным облигациям, скорректированный по опционам, вырос с 3,14% 28 октября до 3,44% 30 октября, расширившись еще на 30 базисных пунктов. Индекс финансовых условий Чикагской федеральной резервной системы составил -0,487 за неделю, закончившуюся 23 октября, что указывает на более мягкие финансовые условия по сравнению со средним уровнем. Более сильным сигналом эффекта передачи станет устойчивый рост кредитного спреда при одновременном ослаблении спроса на bitcoin, тогда как сужение спреда и стабильный спрос ослабят этот аргумент. В настоящее время опрос показывает ограниченный финансовый фактор,值得关注. По мнению Гино Матоса