Этот золотой всплеск имеет характерный признак «гонки за наличными» — ту же самую картину, которую мы наблюдали в марте 2020 года и августе 2024 года. Резкий обвал акций технологического и ИИ-сектора, а также производителей чипов вызвал маржинальные вызовы, заставив инвесторов продавать сначала самые ликвидные активы-победители. Золото сильно пострадало не потому, что его фундаментальная концепция рухнула, а потому, что людям срочно требовались наличные. Рост цен на нефть из-за рисков на Ближнем Востоке, устойчивая инфляция и повышенная вероятность повышения ставок ФРС увеличили альтернативную стоимость хранения неприносящего доход актива в тот самый момент, когда ликвидность была на最低 уровне. Краткосрочная перспектива остается связанной с процентными ставками, нефтью и реальными доходностями. Устойчивое падение цен на сырую нефть или более мягкие данные снизят давление. В долгосрочной перспективе ничего не изменилось: фискальная реальность, устойчивые дефициты, покупки центральными банками и сильный физический спрос (особенно из Китая) по-прежнему формируют структурный пол. Такие глубокие ликвидации исторически отмечали одни из лучших точек входа после завершения принудительных продаж. Я наращиваю позиции в этой слабости — физическое, токенизированное и всё промежуточное — концепция не зависит от временного дефицита наличных. #Gold #tokenization #AI