Степень стейкинга достигла 69%, также стоит обратить внимание на состояние эксплуатации валидаторов. Новый отчет Bitwise напоминает мне, что кибербезопасность следует оценивать одновременно с точки зрения капитала и операционных условий. ① 20 октября Bitwise опубликовала отчет за Q4 2026. Здесь Q4 относится к версии отчета, а раздел Solana в основном описывает ситуацию на конец третьего квартала и не должен восприниматься как мгновенная оценка после запуска Alpenglow. ② Согласно методологии отчета, около 69% предложения находится в стейкинге, валовая доходность составляет 5,99%, что ниже предыдущих 6,38%. Валовая доходность — это не фактическая чистая прибыль, которую получают пользователи, и не текущая APY, обещанная платформой. ③ В том же отчете количество валидаторов снизилось с 696 до 659, и обсуждается давление на операционные расходы. При анализе таких данных важно различать записи валидаторов, активные учетные записи для голосования и независимые эксплуатирующие сущности, чтобы не смешивать разные методологии. ④ Эти данные на конец квартала были получены до активации нового консенсуса, поэтому нельзя утверждать, что Alpenglow уже улучшил или ухудшил прибыльность текущих валидаторов; новые данные о расходах и уровне участия после обновления необходимы. Мое собственное мнение: бюджет безопасности должен обеспечивать достаточный уровень стейкинга и позволять участникам различных масштабов участвовать устойчиво. Я буду отслеживать дальнейшую концентрацию стейкинга, пороги участия и распределение клиентов, чтобы не оценивать здоровье сети исключительно по одной доходности. NFA / DYOR @Solana_zh @solana @Bitwise