Путы торгуются на 10 волатильных пунктов дороже колл-опционов перед завтрашним истечением опционов на BTC на $10,9 млрд, максимальная боль находится на уровне $78 000, на борту — 135 000 контрактов. Однако реальная стена открытого интереса по коллам сконцентрирована на страйках $90 000–$100 000. Это не рынок, который считает этот цикл завершенным. Это рынок, платящий за краткосрочную страховку, но при этом позиционирующийся на следующий рост — именно то, что можно ожидать после жесткой позиции ФРС и паники на рынке из-за отчетов Samsung и Alphabet, которые опустили BTC ниже $80 000 и ликвидировали $356 млн длинных позиций. Страх на переднем крае, уверенность на заднем. Каждый раз, когда отчеты технологических компаний вызывают колебания, а альткоины падают вместе с BTC, я слышу: «Капитальные расходы на ИИ поглощают цикл криптовалют». Неправильная формулировка. Конкуренция ИИ-вычислений за чипы и электроэнергию не убивает экономическую модель биткоин-майнинга — она сжимает предложение для всех, включая майнеров, а те, кто выживает в этом сжатии, в итоге получают контроль над более дефицитной инфраструктурой. Это бычий сигнал для оставшейся хеш-мощности, а не медвежий. Максимальная боль на уровне $78 000 перед истечением в пятницу означает лишь то, что дилеры получат прибыль в любом случае. Вопрос в том, воспринимаете ли вы этот скоул опционов как страх или как тихое накопление колл-опционов у самого умного капитала в комнате на первый квартал. На какой стороне этой стены колл-опционов $90 000–$100 000 вы находитесь прямо сейчас? Источники: - [As $10 billion in bitcoin options near expiry, the tell is in the pricing]( - [BTC price dips below $80,000, liquidating $356 million in crypto longs](