🚨 Илон Маск только что сказал, что большинство из 200+ компаний AI-облака обречены на провал. Я проверил рынок облигаций — он уже согласен с ним. В эти выходные он написал, что рынки долга «почти полностью перекрыли» финансирование для всех, у кого нет реального дохода, кроме AI-центров обработки данных. А затем это: «Более 200 neoclouds столкнутся с гуппи-уровнем смерти и консолидации. Некоторые выживут, но не многие». Neoclouds берут в долг миллиарды, чтобы купить GPU от Nvidia и сдавать их в аренду AI-лабораториям. Самая крупная из них — CoreWeave. Примерно $50 млрд долга. В этом месяце её облигации 2032 года закрылись на рекордной доходности 15%, а облигации 2031 года превысили 16%. Страхование от дефолта теперь предполагает более 60%-ю вероятность дефолта в течение пяти лет. Год назад это было около 30%. В день падения облигаций CoreWeave упала более чем на 15%, Oracle — на 9%, Nebius — на 10%, Dell — на 11%. Генеральный директор CoreWeave утверждает, что заказной портфель полностью покрывает весь его долг. Возможно, он прав, но это может не иметь значения. Вы берёте в долг под 15%, чтобы купить чип, который Nvidia заменяет более быстрым каждый год. Если подключение к электросети задерживается, чип просто лежит в коробке, пока проценты накапливаются. Маск говорит, что мы увидим «много заброшенных вычислительных мощностей в частично завершённых центрах обработки данных». Самое безумное? Если CoreWeave не сможет продать свою мощность, Nvidia согласилась её выкупить — до 2032 года. Компания, продающая чипы, обеспечивает компанию, покупающую их. Lucent и Nortel делали то же самое в 2000 году. Они давали деньги стартапам в телекоме, чтобы те покупали оборудование Lucent и Nortel. Вы знаете, чем это закончилось. Gartner теперь прогнозирует, что более 80% neoclouds не будут независимыми к 2030 году. Тем временем SpaceX привлекла $40 млрд долга на покупку GPU. Причина Маска: инвестиционный рейтинг плюс доходы от Starlink и запусков. Затем он добавил: «SpaceX не покупает никакие neoclouds. Бессмысленно». У каждой neocloud есть клиенты. Ни у одной из них нет Starlink.
