🌊 Обновление ликвидности Доллар Широкий индекс доллара закрылся на уровне 121,40 16 октября, ниже 122,00 на две сессии ранее, но оставаясь устойчивым. Это снижение обеспечивает некоторое облегчение на марже. Однако оно еще не свидетельствует о достаточной глобальной ликвидности доллара. Доходность казначейских облигаций На последнем официальном закрытии 23 октября доходность казначейских облигаций США на 2 года составила 4,69%, на 10 лет — 5,00%, а на 30 лет — 5,33%. Доходность на 10 лет превышала доходность на 2 года на 31 базисный пункт. Положительный наклон помогает некоторым кредитным каналам, но доходность в 5% на 10 лет по-прежнему накладывает высокую ставку дисконтирования на активы с длительным сроком и спекулятивные активы. Монетарные условия На неделю, закончившуюся 21 октября, кредит резервного банка остался практически неизменным на уровне 6,707 триллиона долларов. Общий счет казначейства вырос примерно на 68,6 млрд долларов до 952,0 млрд долларов, в то время как резервные остатки снизились примерно на 59,5 млрд долларов до 2,963 триллиона долларов. Простыми словами: восстановление денежных средств казначейства поглотило резервы банков, в то время как баланс центрального банка не предложил значительного компенсирующего эффекта. Остаток по внутренним реверсивным репо составлял всего около 0,3 млрд долларов, оставляя минимальный запас прочности. Ликвидность цифровых активов Обращение USDC на 22 октября составляло 71,99 млрд долларов. Это значительная база для расчетов на цифровых рынках, однако глубина стейблкоинов не может полностью компенсировать сжатие потоков доллара. Пропускная способность onchain-переводов может оставаться здоровой, в то время как общая ликвидность риска остается избирательной. Режим Текущий режим — жесткий. Высокая долгосрочная доходность, повышенный остаток денежных средств казначейства, снижающиеся резервы и устойчивый доллар перевешивают поддержку со стороны глубины стейблкоинов. Оценка ликвидности: 3/10 Перспективы Устойчивое улучшение потребует стабилизации резервных остатков, прекращения роста денежных средств казначейства, убедительного снижения доходности по 10-летним облигациям ниже 5% и дальнейшего ослабления доллара. До тех пор любые ралли скорее отражают избирательную позиционирование, чем широкое расширение ликвидности.
