Мы торгували опционами почти 20 лет — от многомиллиардного объема волатильности на мультистратегии до примерно $500 млн объема на @DeriveXYZ с декабря 2023 года, когда это еще была Lyra. Бинарники — это одно блюдо. Вот что поверхность SPX приготовила 16 октября (спот 7700), чего не может сделать тикет $1 YES/NO: Календарь: понедельник ATM волатильность 9,2, декабрь 13,9. Продаем два дня гаммы, держим два месяца веги. Скью: 20 ноября 90% пут 24,2 волатильности, 110% колл 12,5. Риск-реверс имеет наклон в 11,8 пункта; бинарник — это одна точка на нем. Пут-спред, хедж Hot7: покупаем 20 ноября 90% по 24,2, продаем 80% по 36,7. Продаваемая часть на 12 пунктов волатильности дороже покупаемой. Гамма: 9,2 волатильности означает, что понедельник движется на 0,58%. Хеджируем стрэдл ежечасно, получаем реализованную минус имplied волатильность. Хвост: 20 ноября 80% пут, страйк 6162, выплачивает за каждый пункт ниже без потолка. Бинарник платит $1 при падении на 20% и $1 при падении на 60%. Самая дешевая волатильность на экране — 8,75, колл 26 октября 102,5%. Бинарник даже не может заказать ее. TL;DR: бинарник — это ресторан с одним блюдом, подходит для вторника. Поверхность — это полноценная кухня: 18 страйков на 40 дат экспирации на этом экране, и мы едим там каждый день.