🚨 SoSoValue Flash: Рост американского CPI изменил ожидания по повышению ставок, резкое падение облигаций CoreWeave выявило риски долга в инвестициях в ИИ, выручка Anthropic за Q3 достигла 16,8 млрд долларов 💥 Основные события: В макроэкономике и по ставкам: американский CPI за сентябрь превысил ожидания рынка, и прогнозы по повышению ставок ФРС снова изменились. CPI США за сентябрь вырос на +3,7% в годовом выражении, а Core CPI — на +0,335% в месячном выражении, что значительно превысило ожидания рынка в диапазоне +0,20–0,24%. Особенно важно, что иммобилизованные арендные платежи за жильё (OER) выросли на +0,35% — это самый высокий уровень с апреля 2025 года. Сразу после публикации CPI вероятность повышения ставки в октябре резко выросла до ~50%, но после заявлений высокопоставленных чиновников ФРС снизилась до ~33%. На рынке доминирует сценарий «не повышать в октябре, повысить в декабре», что создаёт восходящее давление на доходность долгосрочных казначейских облигаций США. На геополитическом фронте сохраняются опасения по поводу снабжения энергией: • Атаки хуситов на Saudi Aramco • Иранская гвардия революции (IRGC) потопила два танкера в Ормузском проливе в течение 24 часов • Украинские атаки на российские нефтеперерабатывающие заводы На фоне этих рисков предложения Brent нефти удерживается в диапазоне высоких цен около 106 долларов за баррель. В отчёте Beige Book ФРС также отмечается усиление инфляционного давления. В сфере технологий и криптовалют возникли новые опасения относительно модели финансирования инвестиций в ИИ-инфраструктуру. CoreWeave стремилась получить инвестиционный рейтинг для кредитов, обеспеченные полупроводниками, такими как GPU. Однако эта инициатива оказалась контрпродуктивной: цена облигаций CoreWeave со сроком погашения в 2032 году упала ниже 80% от номинала, а доходность резко выросла до 14,5%. Сопутствующие акции также значительно упали: • CoreWeave: -15,5% • Oracle ($ORCL): -8,8% Вновь усилились опасения по поводу чрезмерных инвестиций в ИИ-инфраструктуру и зависимости от заимствований. В то же время выручка Anthropic за Q3 достигла 16,8 млрд долларов — рост на +50% по сравнению с предыдущим кварталом. Компания достигла прибыльности по скорректированным показателям и перешла на положительный денежный поток. Годовой объём выручки достиг 70–74 млрд долларов, приближаясь к уровню OpenAI (~70 млрд долларов). Однако замедление темпов роста было замечено, и реакция связанных акций на внебиржевом рынке была ограниченной. Рынок криптовалют также снизился вместе с акциями: • $BTC: около 81 600 долларов • $ETH: около 2 420 долларов Фьючерсы на BTC на CME перешли в состояние контанго +0,05%. Контанго — это ситуация, когда цена фьючерса превышает цену спота. В потоках Spot ETF за октябрь наблюдается разница между BTC и ETH: • BTC ETF: чистый приток 176 млн долларов • ETH ETF: чистый отток 250 млн долларов В то же время предложение USDC увеличилось на +3,8% до 73,14 млрд долларов. 🔍 Изменения в рыночной логике: 1️⃣ Рост CPI привёл к сценарию «отложенного повышения в октябре, повышения в декабре» Рост Core CPI показывает, что инфляционное давление сохраняется не только в отдельных секторах, а широко распространено. Хотя ожидания повышения ставки в октябре временно ослабли, рынок теперь считает дополнительное повышение в декабре наиболее вероятным. В результате на доходность долгосрочных казначейских облигаций США продолжает оказываться восходящее давление. 2️⃣ Опасения в ИИ-рынке сместились от капитальных затрат к «долгу» и «замедлению роста» Ранее основное внимание в ИИ-рынке уделялось огромным капитальным затратам (CapEx) на GPU и центры обработки данных. Однако резкое падение облигаций CoreWeave выявило уязвимость бизнес-модели, основанной на заимствованиях под залог полупроводников. В то же время Anthropic достигла высокого роста выручки и прибыльности, но наблюдаются признаки замедления темпов роста. В будущем ключевым станет способность ИИ-компаний генерировать устойчивую прибыль, соответствующую масштабным инвестициям и долговым обязательствам. 3️⃣ Криптовалютный рынок снижается вместе с акциями, однако потоки капитала демонстрируют разницу Рост доходности казначейских облигаций США создаёт давление на все рисковые активы, включая BTC и ETH. Однако переход фьючерсов на BTC на CME в состояние контанго и приток капитала в BTC ETF остаются факторами поддержки рынка. В ETH ETF продолжается отток капитала — на рынке криптовалют происходит сегрегация средств. 📊 SoDEX Key Assets Watchlist: Core: $USTECH-100 · $CL · $XAUt · $BTC Финансирование ИИ и проверка рентабельности: $ORCL · $NBIS · $NVDA · $SMCI · $TSM
