Возможно, ФРС и крупные институциональные инвесторы становятся более чувствительными к возможности того, что сам кредитный рынок вот-вот начнет сжиматься так же, как это сделал бы еще один подъем ставок. Если группа компаний с высокой долговой нагрузкой внезапно столкнется с трудностями при рефинансировании, спреды расширятся, кредиторы потребуют более выгодных условий, линии кредитования будут использованы, новые сделки отложены, а слабые заемщики полностью потеряют доступ к кредитам. В этот момент система может быстро сузиться, даже если ФРС не повысит ставки еще на 25 базисных пунктов. Это объясняет, почему чиновники могут по-прежнему выражать обеспокоенность по поводу инфляции, но внезапно потерять желание повышать ставки в октябре. Публично Уильямс и Джефферсон подчеркивали необходимость терпения и дополнительного времени для оценки условий, в то время как вероятность повышения ставки в октябре упала с примерно 70% до около 25%. Я не думаю, что скрытой проблемой станет крах одной огромной банка. Я полагаю, что проблема заключается в том, что окно рефинансирования начинает закрываться для слабых корпоративных заемщиков, а частный кредит и линии финансирования банков становятся механизмом передачи. Официальный банкротство последует позже. Первым реальным признаком станет внезапная невозможность получить финансирование.