Сегодняшний день почти можно использовать как кейс для всего рынка 2026 года. PCE сегодня утром показывает, что произойдет дальше с дисконтной ставкой. Micron ($MU) сегодня вечером покажет, что произойдет дальше с одной из самых быстрорастущих частей цикла прибыли ИИ. Эти две силы сейчас постоянно противостоят друг другу. С одной стороны: - Упорная инфляция. - Долгосрочные доходности выше 5%. - Дорогой капитал. - Нефть около $100. С другой стороны: - Капитальные расходы на ИИ продолжают ускоряться. - Спрос на полупроводники остается высоким. - Цены на память остаются высокими. - Оценки прибыли продолжают расти. Этот контраст и делает рынок таким интересным (и сложным для большинства) в этом году. Макрофоновый фон не поддерживается по многим историческим стандартам, но фундаментальное ускорение под ИИ до сих пор оказалось достаточно мощным, чтобы поглотить удивительно большое количество негативных факторов. Коротко: макроэкономика пытается сжать мультипликатор. ИИ пытается увеличить прибыль под ним. Сейчас эти две силы ежедневно противостоят друг другу. И до сих пор прибыль оказалась гораздо труднее уничтожить, чем ожидали.