Рынки редко ведут себя точно так, как все ожидают. Несмотря на всё более неопределённую макроэкономическую обстановку, короткие позиции по акциям S&P 500 резко выросли, и медианная акция сейчас составляет около 3,2% от рыночной капитализации. Это создаёт интересную ситуацию по мере приближения к последним месяцам года. Исторически пики коротких позиций не обязательно совпадали с вершинами рынка. На самом деле, перегруженные короткие позиции могут стать топливом для ралли, если настроения улучшатся, поскольку инвесторы вынуждены закрывать медвежьи позиции. Мы наблюдали аналогичное накопление коротких позиций в середине 2000-х годов, прежде чем эти позиции были закрыты, а акции продолжали расти. С приближением исторически более сильного периода конца года, можем ли мы увидеть что-то подобное и на этот раз? Экономическая обстановка может ухудшаться, но позиционирование указывает на то, что многие инвесторы уже готовы к плохим новостям. Сильный медвежий консенсус в конечном итоге может создать предпосылки для ралли на фоне завершения года. Подписывайтесь на @OakleighIM для получения дополнительных аналитических материалов.