Путь Hyperliquid к аирдропу S3 Какую долю гипотетического аирдропа 200 млн HYPE в ноябре 2026 года можно компенсировать выкупами к ноябрю 2029? • Рынок Бесср: Наша квартальная прокси рынка за Q2 — $57,6 трлн в годовом исчислении. Объемы DEX-торговли выросли на 147% г/г в январе–апреле 2026, в то время как общий рынок сократился на 21%. При годовом росте рынка на 30% общий объем достигнет $131,1 трлн, включая $12,6 трлн для Hyperliquid — при условии, что DEX-платформы займут 32% доли рынка, а Hyperliquid удержит 30% объема DEX. • Доход от торговли и USDC: Торговля генерирует $1,90 млн в день, дополнительно $0,61 млн в день — смоделированный доход от USDC. В базовом сценарии доход растет на 78% в год, достигая $15,06 млн в день: $11,31 млн от торговли + $3,75 млн от USDC. Это требует постоянной чистой ставки сбора 3,28 бп и роста балансов USDC с $6,8 млрд до $41,7 млрд при неизменной доходности. • Предложение и выкупы: Обращающееся предложение составляет 298,9 млн HYPE, с оценочными выбросами 29,8 млн за три года плюс гипотетический аирдроп в 200 млн. Прогнозируемый доход от выкупов — $9,06 млрд. При средней цене покупки $120 выкупы удалят 75,5 млн HYPE, компенсируя 45,7 млн после выбросов — 23% от аирдропа — и оставляя 452,9 млн в обращении. При ценах $40 / $80 / $160 чистое поглощение составит 98% / 42% / 13%. • Оценка: HYPE стоит $80,88 на момент снимка, рыночная капитализация в обращении — 27,4× годовых брутто-комиссий по Бесср. Прогнозируемый годовой чистый доход — $5,50 млрд. Применение мультипликатора 20× дает ~$110 млрд стоимости токена, или ~$176 за HYPE при 626,3 млн скорректированных выпущенных токенов, включая холдинги команды. Средняя цена выкупа $120 — независимое предположение. Достаточно ли быстро растет рынок Бесср — и за какой рост платят держатели HYPE сегодня? Снимок от 14 сентября 2026 года. Наши сценарии используют доли рынка, вдохновленные Multicoin, при этом доля DEX достигнет 32% к концу 2028 года. Рост дохода основан на базовом уровне торговли $1,83 млн в день; USDC предполагает доходность 3,65% × 90% доли дохода. Оценочные выбросы в среднем составляют ~827 тыс. HYPE в месяц; другие выпуски резервов исключены. Расчеты предложения включают изменения с сентября по октябрь до аирдропа.
