Кевин Уорш завтра повысит ставку. С 3,50–3,75 до 3,75–4,00. Вот что ожидать от активов с высоким риском (криптовалюты, технологии). Этот подъём ставки направлен на контроль инфляции, вызванной ростом цен на нефть, а не переоценёнными активами. Последний подъём ставки был в марте 2022 года, после того как Пауэлл опоздал — это спровоцировало «байденомику» и привело к закачке триллионов долларов, что раздуло все спекулятивные активы. $QQQ — это прокси для таких активов (см. изображение). Подъём ставки уже был учтён, и в течение трёх месяцев до повышения активы падали. За этим последовали 10 месяцев сжатия до декабря 2022 года. Но сейчас всё иначе. Другая администрация. Другой председатель ФРС. Уорш не хочет быть «слишком поздним». Но при этом его наняли, чтобы снижать ставки. $QQQ не обрушился и колеблется уже 125 дней. $BTC колеблется уже 220 дней. Повышение ставки происходит в начале основного бизнес-цикла — Q4, и, в отличие от 2022 года, завышенные цены на активы теперь подкреплены реальными доходами от капитальных вложений в ИИ. Поэтому есть меньше оснований ожидать, что рисковые активы будут сжиматься ещё 10 месяцев. Моя интерпретация: если повышение ставки в 2022 году было направлено на охлаждение экономики, то предстоящее повышение — чтобы снизить рост доходности облигаций, вызванный ростом цен на нефть, который увеличивается из-за действий Трампа на Ближнем Востоке. Более высокие цены на нефть означают более высокие транспортные и производственные расходы. Эти расходы затрагивают почти каждый продукт и услугу, вызывая рост общей инфляции. Если ситуация не улучшится, мы увидим рост краткосрочных казначейских облигаций $US02Y и их превышение над долгосрочными $US10Y — это знаменитая инверсия кривой доходности. 2027 год будет наполнен разговорами о рецессии, при этом активы будут расти только для компенсации инфляции. Но есть и светлая сторона — республиканцы потеряют большинство в Палате представителей на предстоящих промежуточных выборах. Это сдержит энтузиазм Трампа. Вывод: технологические активы будут торговаться в диапазоне до конца президентства Трампа. График всё ещё движется вверх и вправо, поскольку он выражен в постоянно обесценивающихся долларах. С завершением срока «самого дружелюбного к криптовалютам президента» и извлечением Трампом $3 млрд из энтузиастов криптовалют, мало надежды на то, что $BTC взлетит до обещанных $600 000. И нет, «ясность» этого не спасёт. Как только демократы вернутся к власти и председатели SEC и CFTC будут медленно заменены, регуляторный риск для криптовалют снова выйдет на первый план. Удачных торгов.