Золотодобывающие компании, золотые токены или сам металл: что принесло наибольшую прибыль?? На начало сегодняшнего утра цена на золото на спот-рынке составляет около 4470 долларов. GDX в последний раз закрывалась в четверг на уровне 101,49 доллара. GLD в последний раз закрывалась на уровне 410,22 доллара. XAUT отслеживает цену металла около 4471 доллара. Результаты по-прежнему зависят от временного интервала. По состоянию на 3 сентября GDX вырос на примерно 18,3% с начала года и на 57% за двенадцать месяцев, в то время как GLD вырос на 3,5% за этот год и на 25,0% за двенадцать месяцев, а Tether Gold находится рядом с физическим золотом с ростом около +3,2% с начала года и +25,5% за год, поскольку токен хранилища создан для отслеживания унции, а не для превышения её стоимости. За последний месяц разрыв остаётся значительным: добытчики примерно +30% против золота, которое выросло на +5% до +10%, что является операционным рычагом после августа и недельного отскока после снижения в начале сентября. Если растянуть временной интервал, то рейтинг меняется. С момента запуска GDX в 2006 году по эту неделю GLD показала накопленную доходность около +528% против +221% у GDX, поскольку акции добывающих компаний — это не только металл, но и дизельное топливо, содержание руды, разбавление и акционерная капитализация. В 2013 и 2022 годах прибыль принесла унция, а акции пострадали. В 2025 году и за последние двенадцать месяцев прибыль принесли акции, поскольку реальные цены взорвали маржи, и GDX воспользовался этим разрывом. PAXG и XAUT не превзошли золото. Они представляют собой унцию в кошельке с небольшими премиумами и дисконтами, доступны 24/7 и позволяют использовать металл в качестве обеспечения. Объём категории всё ещё составляет несколько миллиардов против примерно 150 миллиардов долларов у GLD, поэтому важной была не альфа относительно LBMA, а доступ и функциональность. Обёртка, которая остаётся за пределами этого сравнения — это продуктивная токенизация, а не чек хранилища, отслеживающий экран, а претензия на унции, извлекаемые из земли. Добывающие компании принесли вам лучшую прибыль за прошлый год и худшие сессии, когда Уорш и нефть ударили в одну неделю. Металл принёс вам более чистую долгосрочную капитализацию. Токены хранилища дали вам унцию, которую можно перемещать в 2 часа ночи. Токены производства — это попытка сохранить экономическую модель добывающих компаний без полного погружения в закрытие GDX. В прошлом году добытчики принесли больше прибыли. За последние двадцать лет больше прибыли принесло само золото. Токены дали вам металл плюс инфраструктуру. Если вы преследуете только последнюю цену, вы всегда будете покупать GDX после того, как он уже отработал свой потенциал. #Gold #GDX #RWA #Tokenization #XAUT #PAXG
