ЧТО ДЕЛАЕТ ФЕД, ЧТОБЫ БЫК СТАЛ СИЛЬНЕЕ? Сейчас обратите особое внимание. Потому что в рынке тема ФЕД обычно объясняется слишком просто. Если ФЕД снижает ставки — биткоин растет. Всё. Нет. Это не так просто. Даже если ФЕД сегодня снизит ставки, рынок может упасть. Даже если ФЕД сохранит ставки на прежнем уровне, биткоин может вырасти. Даже когда ФЕД снижает ставки, рынок может продавать. ПОЧЕМУ? Потому что рынок ценит не сегодняшний день… А ОЖИДАНИЯ. Представьте, что все на рынке уверены, что ФЕД снизит ставки. ФЕД приходит — и действительно снижает ставки. Но Кевин Уорш выходит и говорит: Ребята, это просто одно снижение ставок. Не ожидайте дальнейших снижений на следующих заседаниях. Что происходит? Рынок начинает ценить не снижение ставок, а именно это последующее сообщение. Вот почему я смотрю не только на решение по ставкам. Иногда важнее не само решение, а сообщение, которое оно несёт. Потому что сигнал, который ФЕД отправляет рынку, определяет будущие условия ликвидности. Сейчас, с точки зрения моего бычьего сценария, я особенно обращаю внимание на три вещи. ПЕРВОЕ: Устойчивое снижение инфляции. ВТОРОЕ: Переход ФЕД к более мягкой позиции в денежно-кредитной политике. ТРЕТЬЕ: Начало ослабления финансовых условий. Если всё это произойдёт одновременно — среда для рискованных активов станет совершенно иной. Но теперь давайте посмотрим на другую сторону. Потому что важно не только понимать условия, поддерживающие быка. ЧТО МОЖЕТ СЛОМАТЬ БЫЧИЙ СЦЕНАРИЙ? Если инфляция снова ускорится… Если доходности облигаций вырастут… Если доллар укрепится… Если ФЕД вернётся к более жёсткой политике… Если финансовые условия ужесточатся… Если аппетит к риску резко упадёт… Я не буду упорствовать и говорить: «Но я всё ещё жду быка». Потому что для меня важно не то, чтобы мой прогноз оправдался. А ПРАВИЛЬНО ИНТЕРПРЕТИРОВАТЬ ПРАВИЛЬНЫЕ ДАННЫЕ. Рынок не обязан двигаться так, как я думаю. Мне нужно приспосабливаться к рынку. Теперь не забудем ещё об одном крайне важном моменте. Снижение ставок ФЕД само по себе НЕ означает рост ликвидности. Я специально подчёркиваю это, потому что в ближайшее время мы будем это слышать очень часто: ФЕД СНИЗИЛ СТАВКИ. БЫК НАЧАЛСЯ. Нет. Сначала мы посмотрим, почему ставки были снижены. Потому что экономика укрепилась? Потому что инфляция снизилась? Или потому что экономика серьёзно ослабла? Потому что одно и то же снижение ставок может иметь два совершенно разных значения. Если экономика мягко охлаждается, и ФЕД ослабляет политику — это одно… А если экономика рушится, и ФЕД пытается потушить пожар — это совсем другое. Вот в чём суть макроанализа. Не просто смотреть на одну цифру и делать выводы. А ЧИТАТЬ ВСЮ ИСТОРИЮ ВМЕСТЕ. Теперь мы постепенно подходим к главному вопросу. Потому что мы говорили о ФЕД, о ликвидности, о денежных потоках, но ещё не обсуждали, как всё это отражается на рынке. В следующем разделе мы вернёмся к биткоину, но на этот раз мы не будем просто смотреть на график. Мы зададим вопрос: ПОЧЕМУ БИТКОИН ТОЧНО В ЭТОЙ ТОЧКЕ? И что ещё важнее… КТО ПОКУПАЕТ И КТО ПРОДАЁТ НА ЭТИХ УРОВНЯХ? Вот тут действительно интересно.⏳