Изменение стратегии или крах? Grayscale призывает MicroStrategy продать $3 млрд bitcoin, чтобы спасти себя

Репутация

Вокруг компании Майкла Сайлоу разворачивается серьезная драма. Зак Пандл, глава исследований Grayscale, заявил, что MicroStrategy должна пожертвовать частью своих bitcoin-резервов, чтобы закрыть краткосрочные финансовые пробелы и вернуть доверие инвесторов. Однако аналитики CryptoQuant уверены, что у компании есть и другие рычаги влияния.

Что требует Grayscale

Зак Пандл выразил надежду, что MicroStrategy продаст как минимум $3 млрд worth bitcoin. Это позволит компании покрыть большую часть своих долларовых обязательств на следующие два года.

Вместо этого, согласно прогнозам Пандла, компания, скорее всего, выберет повышение дивидендной ставки по своим привилегированным акциям (STRC) на 50 базисных пунктов, что увеличит ее ежегодные расходы еще на $100 млн и вряд ли добавит оптимизма на рынке.

В настоящее время ежегодные дивидендные обязательства MicroStrategy по STRC составляют огромные $1,2 млрд.

Акции падают, а наличность тает

Флагманские привилегированные акции STRC, которые должны торговаться близко к номинальной стоимости в $100, упали до $71,25 в пятницу (скидка 28,75%). Обычные акции MSTR упали на 26,86% за торговую неделю, закрывшись на уровне $82,31.

Согласно отчетам SEC, денежные резервы компании сократились на 38% в 2026 году. Несмотря на то, что компания срочно увеличила свой долларовый буфер на $300 млн (до $1,4 млрд), этого резерва хватит лишь на 14 месяцев выплат дивидендов. Для сравнения: ранее этого резерва хватало на 7 лет.

Что советует CryptoQuant и какое отношение это имеет к Сэмсону Мау

Аналитики CryptoQuant призвали Сайлоу немедленно приостановить покупку новых BTC (хотя с 15 по 21 июня компания успела приобрести еще 520 BTC за $34,9 млн) и сосредоточиться на накоплении фиат.

Однако эксперты подчеркивают: MicroStrategy не обязана юридически продавать bitcoin для поддержки курса STRC. Они могут просто повысить текущую дивидендную доходность, которая уже составляет 11,5%.

Биткойн-максималист Сэмсон Мау добавил, что STRC имеет встроенную самоисцеляющуюся механику: как только цена падает ниже $100, компания прекращает выпуск новых акций на рынке (ATM). Из-за падения цены доходность для новых покупателей механически растет, что должно естественным образом вернуть спрос и вернуть цену к номинальной стоимости.

Текущие балансы

В настоящее время MicroStrategy остается крупнейшим корпоративным держателем BTC в мире. На ее балансе находится колоссальный объем в 847 363 BTC, поэтому любые финансовые маневры компании рассматриваются рынком под микроскопом.

Вывод: MicroStrategy оказалась в ловушке собственной агрессивной долговой модели. Продажа bitcoin на сумму $3 млрд, о которой идет речь в Grayscale, нанесет серьезный психологический удар по всему криптовалютному рынку. Сайлоу будет пытаться защитить акции до самого конца, повышая доходность и приостанавливая выпуск, но если падение затянется, у него просто не останется наличных для выплаты дивидендов через год. $BTC