Amazon заключила кредит на 17,5 млрд долларов по мере ускорения расходов на ИИ. Это → больше капитальных затрат на ИИ со стороны гипермасштабных провайдеров. Больше капитальных затрат → более жесткий дефицит мощностей центров обработки данных и перегруженные энергосети. Нагрузка на мощности → рост цен на чипы и повышение цен на долгосрочные энергетические контракты. Рост затрат → встроенная инфляция, заложенная в 2027 год. Встроенная инфляция → более высокие доходности на длинном конце. Более высокие доходности → сжатие мультипликаторов акций, возглавляемое теми же ИИ-активами, которые стимулируют расходы. Я сосредоточен на 10-летних выше 4,75% и наблюдаю за закрытием недели выше 5%. Именно на этом уровне оценки роста начинают пересматриваться в масштабах. Большинство воспринимают ИИ-кредиты как бычьи. Они поздно заметят реакцию рынка облигаций. Другие гонятся за кликами. Я отслеживаю цепочку домино, ведущую к рыночному альфе. Подписывайтесь или отстанете 📊