🔺 Финансирование биткоин-казны переходит от нарратива к анализу эмитентов. Старая модель была простой: «Сколько BTC они добавили?» Этого уже недостаточно. Более точный вопрос — компенсирует ли структура финансирования BTC/акцию после: - обязательств по дивидендам - пути разведения - преференциальных условий - механизмов конверсии/выкупа - стоимости капитала - ликвидного резерва - нисходящей рефлексивности Последние дебаты между SATA и Strive показывают, почему отрасли необходимы более точные термины для раскрытия информации. BTC на балансе — это заголовок. Ясность потоков казны — это аналитический слой: Что изменилось? Кто несет риск? Улучшился ли BTC/акция? Увеличилось ли кредитное плечо? Сжалась ли ликвидность? Сделало ли раскрытие информацию инвестиционно привлекательной? Вот где компании с биткоин-казной становятся сопоставимыми с точки зрения риска эмитента и структуры капитала. DeltaSignal отслеживает ясность потоков казны у публичных эмитентов BTC: влияние на BTC/акцию, структуры финансирования, векторы разведения, ликвидный резерв и качество раскрытия информации.