Оба спотовых ETF на BTC и ETH зафиксировали чистый отток средств 12 мая — и эти цифры заслуживают анализа.

ETF на ETH: чистый отток в размере $131 млн за день. Главный заголовок — BlackRock’s ETHA в одиночку откачал $102 млн, в то время как их более новый продукт с стейкингом ETHB тихо поглотил $11,7 млн новых поступлений. Общая сумма активов ETF на ETH составляет $13,39 млрд при совокупном чистом притоке в $11,94 млрд, который пока сохраняется — поэтому один плохой день не разрушает основную идею, но из-за масштаба ETHA его движения существенно влияют на общую цифру.

ETF на BTC: здесь история масштабнее — чистый отток в размере $233 млн, причем Fidelity’s FBTC ответственен за поразительный однодневный отток в $861 млн. Это не небольшое перебалансирование, а сознательный выход институциональных инвесторов или крупное событие выкупа. Morgan Stanley’s MSBT частично компенсировало это поступлением в $60 млн, но итоговый результат очевиден: институциональные деньги 12 мая сняли свои ставки.

Паттерн, за которым стоит наблюдать: дни оттока как BTC, так и ETH совпадают, что обычно сигнализирует о снижении макро-рисков, а не о изменении настроений именно в криптовалюте. Когда институциональные инвесторы одновременно выходят из обоих активов в крупных объемах, они не перераспределяют средства между криптоактивами — они сокращают общую экспозицию. Возможно, это фиксация прибыли перед макро-событием, возможно, перебалансировка портфеля. В любом случае, реальным предупредительным сигналом стали бы устойчивые дни оттока подряд. Один день — это шум. Два или три последовательных дня начинают становиться трендом.

$BTC #Institutional capital efficiency challenges