> Будьте Jane Street Capital > одна из самых мощных торговых фирм на Уолл-стрит > тихо контролирует инфраструктуру цены биткоина Тред 1: Стажер > Брайс Пратт работает стажером в Terraform Labs > покидает Terraform и в сентябре 2021 года присоединяется к Jane Street на постоянной основе > создает закрытую чат-группу под названием «Bryce’s Secret» > якобы передает материальную неверифицированную информацию из Terraform в Jane Street > 7 мая 2022 года: Terraform выводит $150 млн TerraUSD из Curve3pool > никакого публичного объявления не делается > в течение десяти минут: кошелек, связанный с Jane Street, выводит $85 млн из того же пула > совместная продажа разрушает привязку UST к доллару > алгоритмический механизм Luna выходит из-под контроля > уничтожено $40 млрд рыночной капитализации > розничные инвесторы лишены всех средств > Jane Street избегает убытков более чем на $200 млн, выйдя из позиций за несколько часов до краха > в Манхэттене подан федеральный иск от администратора банкротства Terraform > Jane Street называет его «отчаянным» и «бессмысленным» > До Квон сейчас отбывает 15 лет тюремного заключения Тред 2: Часы > конец 2024 года: трейдеры начинают замечать что-то странное > каждый торговый день ровно в 10:00 по восточному времени биткоин испытывает мгновенный крах > алгоритмический, точный, несоразмерный любым рыночным новостям > лонговые позиции с плечом уничтожаются > запускаются каскады ликвидаций > цена восстанавливается через несколько часов > сооснователи Glassnode зафиксировали эту закономерность на данных за несколько месяцев > диаграммы декабря: биткоин падает с $89 700 до $87 700 за минуты > уничтожено $171 млн лонговых позиций > то же самое повторяется на следующий день и на следующий > Jane Street является назначенным маркет-мейкером и авторизованным участником нескольких биткоин-ETF > обладает запасами и инфраструктурой для масштабной продажи в предсказуемые окна с низкой ликвидностью > снижает цену → вызывает ликвидации → снова входит на дне движения, которое само создала > затем: иск Terraform становится общественностью > крахи в 10:00 сразу прекращаются > биткоин стабилизируется > закономерность возобновляется в третьем квартале 2025 года > к декабрю: снова в полную силу > останавливается, когда юристы следят > возобновляется, когда они отводят взгляд Тред 3: Машина > отчет 13F за Q4 2025: Jane Street раскрывает 20 315 780 акций IBIT BlackRock > стоимостью примерно $790 млн > добавила $276 млн за один квартал > на пике: позиция стоила почти $2,5 млрд > одновременно увеличивает holdings MicroStrategy на 473% > крипто-пресса приветствует это как бычье институциональное накопление > люди, понимающие структуру рынка, сразу возражают > бывший управляющий хедж-фонда Майкл Грин: позиция IBIT «почти полностью компенсирована нераскрытыми опционами и фьючерсами» > бывший проп-трейдер Райан Скотт: «любой, кто публикует это как бычий сигнал, совершает преступление против капитала» вот почему: > отчет 13F раскрывает только длинные акционерные позиции опционы, фьючерсы и свопы не подлежат раскрытию > если Jane Street держит $790 млн IBIT и компенсирует их $790 млн путами или короткими фьючерсами, чистая экспозиция по биткоину равна нулю > если деривативный портфель превышает акционерную позицию, чистая экспозиция отрицательна > то есть Jane Street получает прибыль, когда цена биткоина падает публика видит накопление > фактическая позиция может быть огромным шортом, замаскированным под лонг > никто вне компании не видит другую сторону баланса Предшествующий случай > 2025 год: SEBI Индии публикует 105-страничное постановление о применении мер против Jane Street > скоординированное манипулирование опционами на индекс BANKNIFTY > за два года извлечена прибыль в размере ₹36 502 млрд (~$4,3 млрд) > ₹735 млрд извлечено за один торговый день > SEBI: «это явно незаконно в любой стране с функционирующим финансовым регулятором» стратегия: использовать привилегированную скорость и масштаб для движения одного рынка, извлекая прибыль на уровне деривативов поверх него > введены временные ограничения на торговлю вопрос становится неизбежным: применима ли та же логика к биткоину? Хард кап Хард кап биткоина в 21 миллион закреплен на уровне протокола > он предполагает честное формирование цены > он предполагает, что институциональные позиции отражают реальную экспозицию Jane Street может создавать неограниченный синтетический спрос через нераскрытые деривативы, наложенные поверх собственных ETF-запасов > дефицит реален внутри сети > механизм формирования цены, находящийся над ней, скомпрометирован > одна компания владеет ключами к инфраструктуре ETF > стоит перед федеральным иском за фронт-раннинг коллапса на $40 млрд > запускала алгоритмические программы продаж в течение месяцев > поддерживает деривативный портфель, который может сделать ее самую большую раскрытую позицию противоположной тому, чем она кажется Каждый держатель биткоина заслуживает один ответ: Какова реальная чистая позиция Jane Street? Пока мы этого не знаем, Jane Street определяет цену биткоина.