🔥 Падение программного обеспечения ударило по акциям частного капитала Эксперт предупреждает: «Вот здесь и вылезут "мухи в бане" этого кредитного цикла» Во вторник гиганты частного капитала (private equity) сильно потеряли в цене. Причиной стало то, что глубокая волна падения акций программного обеспечения начала распространяться на финансовые рынки. 📉 Акции, которые сильно упали: Apollo ( $APO): -4,8% Blackstone ( $BX): -5,2% $KKR: -9,7% Ares Management ( $ARES): -10,3% ETF по программному обеспечению ( $IGV): минимальные уровни с апреля 2025 года 💥 Период «уничтожения программного обеспечения» (Software-Annihilation) Генеральный директор Steno Research Андреас Стено Ларсен говорит, что сектор программного обеспечения давно был надут как пузырь: «Программное обеспечение было золотым ребенком частного капитала и частного кредитного рынка. Теперь настало время расплаты». 🧐 Основная проблема: Компании по программному обеспечению считались «непробиваемыми укреплениями» Производительный ИИ напрямую угрожает этим бизнес-моделям Корпоративные расходы на ПО снижаются Оценки компаний начали падать ⚠️ Основная опасность: частный кредит (private credit) Программное обеспечение составляло 25% покупок частного капитала за последние годы Эти компании в основном финансировались частными кредитами Теперь, когда прибыли и оценки падают, кредитные портфели находятся под угрозой Предупреждение Ларсена очень прямолинейно: «У кредиторов на балансах есть серьезные "мешки" (проблемные активы). "Муши в бане" этого кредитного цикла, скорее всего, появятся именно здесь». («Муши в бане» = скрытые проблемы, которые проявляются в моменты кризиса) 🧠 Яркая аналогия По мнению Ларсена, сегодня: Акция Apollo и биткойн находятся почти на одном уровне Оба играют на «теневых финансовых системах» и изобилии ликвидности То есть: Если ликвидность есть — они взлетают Если ликвидность сокращается — они падают с высоким бета-коэффициентом 🧾 Общая оценка Что это значит? Падение программного обеспечения не ограничивается технологиями Существует риск распространения на рынки частного капитала и частного кредита В 2026 году происходит один из самых резких сдвигов на рынке: ❌ Программное обеспечение / рост ✅ Энергетика / реальные активы / денежный поток 📌 Вывод: Пока пузырь программного обеспечения лопается, серьезные проблемы могут всплыть в мире частного кредита, на котором этот пузырь финансировался. Реальный кризис может еще не проявиться в полной мере. Источник: finviz