Visa самостоятельно запускает платформу стабильных монет: представила платформу для стабильных монет. Цель — облегчить банкам, финансовым учреждениям и финтех-компаниям выпуск и управление стабильными монетами, а также бесшовную интеграцию в существующую экосистему платежей Visa. Конкретные функции платформы стабильных монет Visa: • Создание (minting), передача (movement) и управление (management) стабильными монетами; • Помощь банкам и финансовым компаниям в интеграции стабильных монет в существующие системы платежей, расчетов и переводов средств. Целевая аудитория — более 200 миллионов торговых точек и 15 000 финансовых учреждений. Visa, как традиционный гигант в сфере платежей, теперь напрямую участвует в создании инфраструктуры стабильных монет — это активное вовлечение. Их стратегия — не уничтожать стабильные монеты, а принять и улучшить их. Чем больше объем стабильных монет, тем больше транзакций обрабатывает сеть Visa (и они уже получают от этого реальный доход). Это крайне выгодно для дальнейшего внедрения стабильных монет: расширит весь рынок стабильных монет (больше сценариев использования), однако концентрация рынка среди крупнейших эмитентов может снизиться, а конкуренция сместится в сторону распределения, доступа для торговцев и соответствия нормативным требованиям. Как это повлияет на Tether/Circle? Для USDC (Circle) краткосрочно это позитив: благодаря платформе Visa, которая напрямую поддерживает расчеты и интеграцию USDC, у USDC есть преимущество первопроходца. Однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе ожидается острая конкуренция: альянсные стабильные монеты, такие как OUSD, а также собственные стабильные монеты банков, будут отбирать часть бизнеса у финансовых учреждений и платежных систем. Преимущества Circle — это соответствие нормативам и уже существующая интеграция; однако модель «один эмитент получает проценты от резервов» окажется под угрозой (альянсная модель может делиться доходами с дистрибьюторами). Для USDT (Tether) влияние будет более значительным. USDT доминирует за счет объема торгов и развивающихся рынков. Традиционные финансовые институты, такие как Visa, предпочитают более прозрачные и соответствующие нормативам варианты (например, USDC/OUSD). USDT сохранит свою силу в чисто криптовалютных сценариях, но его доля в сфере платежей для торговцев и расчетов для институциональных клиентов может постепенно сокращаться. В целом, Visa не пришла, чтобы «уничтожить» USDC/USDT — она пришла, чтобы «брать ренту» и расширять рынок. Это позитивно для тех, кто долгосрочно верит в экосистему стабильных монет, однако модель чистого заработка на процентах от резервов в будущем столкнется с вызовами. Как это повлияет на Ethereum? Вывод: нейтрально-позитивно для ETH. Позитивный эффект — косвенный, через ускоренное внедрение стабильных монет. Visa тесно сотрудничает с экосистемой Ethereum. Платформа стабильных монет Visa привлечет больше традиционных средств в виде стабильных монет на сеть ETH. В долгосрочной перспективе массовое принятие стабильных монет привлечет больше институциональных клиентов и торговых точек на цепочку, увеличив спрос на Ethereum как уровень расчетов/L1 (особенно после масштабирования через L2 — рост доходов от комиссий и MEV). Данные Visa ранее показывали, что объем транзакций стабильных монет повышает активность в цепочке. Конечно, платформа стабильных монет Visa поддерживает множество блокчейнов, а не только Ethereum. Однако как наиболее зрелая и децентрализованная цепочка, Ethereum останется предпочтительным выбором для институциональных стабильных монет с точки зрения соответствия нормативам.