Возвращение $STRC к паритету — главная бизнес-цель Strategy. Сейчас он торгуется по $85,42 — улучшение по сравнению с минимумами, но всё ещё значительно ниже целевого диапазона $99–$100. Что находится под их контролем? 1) Выкупы. Программа выкупа цифровых кредитов на $1 млрд, где $STRC указан в качестве приоритета. Покупка по $85,42 позволяет погасить бессрочное обязательство на $100 с дисконтом 14,6% и ежегодно экономить $12 на дивидендах по текущей ставке... таким образом, на этих уровнях это крайне выгодно. 2) Доходность. Сейчас она составляет 12%. При цене $85,42 эффективная доходность уже достигла 14%. Дальнейшее повышение ускорит возврат к паритету, но возникает вопрос: насколько высоко слишком высоко? 3) Долларовая резервная база. Сейчас она составляет $3 млрд — примерно 20,4 месяца покрытия дивидендов, что значительно превышает минимальные 12 месяцев, установленные Советом директоров. Увеличение до 24 и затем 36 месяцев не повредит. Возможно, для возвращения продукта к паритету потребуется сочетание всех трёх рычагов. Конечно, цена bitcoin — один из ключевых факторов, но он находится вне их контроля. Будет интересно посмотреть, что они предпримут дальше, но я ставлю на то, что выкупы начнутся вскоре.