Никто по-настоящему не задумывается о том, насколько легко купить или продать актив, пока сделка не исполняется плохо и цена не движется против вас. Это невидимо, пока не начинает стоить вам денег. Когда люди выбирают торговую платформу, они обычно оценивают её по интерфейсу, комиссиям или инструментам. Но всё это не имеет большого значения по сравнению с тем, что происходит в тот самый момент, когда вы нажимаете «купить» — получаете ли вы цену, которую ожидали, или худшую, потому что рынок изменился, пока ваш ордер исполнялся. Сегодня я посмотрел глубину книги ордеров для токенизированных акций США на нескольких платформах. На rSPY глубина составляла около 325 000 долларов, тогда как у лучшего из найденных мной конкурентов — около 6 000 долларов. На rQQQ — примерно 208 000 долларов против 9 000 долларов. Даже rMSTR имел реальное преимущество. Этот разрыв становится понятным, если заглянуть под капот: ликвидность напрямую связана с реальными рынками NASDAQ и NYSE, а не зависит исключительно от внутренних мейкеров, что, вероятно, объясняет, почему глубина оставалась настолько стабильной. Более глубокая книга ордеров означает, что крупные ордера исполняются ближе к той цене, которую вы действительно хотели. Тонкая книга означает, что крупный ордер может пробить несколько уровней цены, и вы понесёте проскальзывание. Стоит признаться честно: глубина — это не вся история. Спред оказался более неоднородным — у некоторых активов он был лучше, у других — хуже. Интересно, кто-нибудь ещё сравнивал исполнение на этих платформах?