Токенизированные акции начинают использоваться в качестве коллатерала в DeFi. Объем пока крайне мал. Данные Token Terminal, опубликованные 16 июля, показывают, что объем спотовых DEX-торгов токенизированных акций за 90 дней составил 1,8 млрд USD, при этом в кредитные рынки было депонировано 23,1 млн USD. Наибольшую активность демонстрировали трекеры QQQ и SPY, а большая часть объема пришлась на BNB Chain и Solana. Сигнал структуры рынка — это полезность коллатерала, а не количество токенов. Но концентрация имеет значение: xStocks составили 86,5% экспозиции по эмитентам кредитования, Solana — 85,5% экспозиции по цепочке, а Kamino — 82,6% экспозиции по площадке. Это ранний пул ликвидности, а не зрелый мультицепочный рынок. Скептицизм понятен. Только Uniswap зафиксировал 45,4 млрд USD объема DEX за последние 30 дней, в то время как за примерно три месяца оборот токенизированных акций составил 1,8 млрд USD. Следующий тест — получат ли эти активы более глубокую ликвидность, надежное ценообразование и более широкий спрос на кредитование без опоры на стимулы. Если нет, токенизация остается лишь театральным распределением, а не новым слоем коллатерала.