Может ли фондовый рынок печатать инфляцию? Мы провели расчеты. Каждые 1 доллар американских акций превращается в примерно 3,2 цента новых потребительских расходов каждый год (Гарвард/AER, 2021). Звучит мало, пока не увидишь масштаб: американские домохозяйства сейчас владеют 64,8 трлн долларов акций. Только за последние 12 месяцев добавилось 8,9 трлн долларов акционерного богатства — примерно 284 млрд долларов дополнительных расходов в год, что составляет около 1,3% всех американских потребительских расходов. Рынок — это машина спроса. И эта машина росла в течение 40 лет. Акции составляли 9,5% финансовых активов домохозяйств при минимуме 1982 года, 38,7% на пике дотком-пузыря и 45,8% сегодня. Три самых высоких показателя за 80 лет данных ФРС — это последние три квартала. Именно это делает 2026 год исключительным — канал богатства от Уолл-стрит до вашей продуктовой корзины никогда не был таким широким. Однако стрелка указывает в обе стороны. В 2022 году инфляция на 9,1% обрушила акции на -19,4%. И с 1994 года падение рынка на 10% предвещало снижение ставок ФРС на 32 базисных пункта к следующему заседанию и на 127 базисных пунктов в течение года. Падающие рынки перезагружают машину через более мягкие денежно-кредитные условия. Половина этого богатства сосредоточена у 1% населения, инфляция по CPI все еще на уровне 3,5%, а S&P закрылся в пятницу на 2% ниже рекорда. Воспринимайте рынок как макроэкономическую силу, а не как табло счета.