🫡 Состояние доходности на Solana · W42 Доходность на Solana на этой неделе рассказывает две истории. Устоявшиеся стратегии охлаждаются. Новые циклы гонятся за 37% годовых. И стратегия с доходностью всего 11% всё ещё лидирует по общему потенциальному росту. Разрыв между доходностью и риском — там живёт сигнал. ── ① Стабильная доходность: лидеры охлаждаются $eHYUSD Amplified: 41,12% ▼4,75 п.п. $jrAUTO: 20,48% ▲0,51 п.п. $jrONyc: 16,78% ▼3,16 п.п. Backyard USDC: 15,63% ▼0,38 п.п. jrEHYUSD: 14,62% ▼2,55 п.п. $USD* Junior: 13,62% ▼0,47 п.п. OnRe Growth Vault: 10,55% ▲0,25 п.п. Kamino Institutional Commodity Yield: 8,08% ▲0,19 п.п. Три сигнала: → eHYUSD упал с 60,60% до 41,12% за три недели по мере зрелости его усиленного рынка → jrAUTO превысил 20%, в то время как jrONyc и jrEHYUSD продолжают сжиматься → @backyard_fi удерживается выше 15% благодаря дельта-нейтральному маркет-мейкингу с хеджированием на Hyperliquid Джунiors-транши платят больше, потому что первыми поглощают убытки. Также стимулы могут искусственно завышать отображаемую APY. Ставка — только половина истории. Вторая половина — структура риска. ── ② Радар циклов: появилась доходность 37% Новый вход: apyUSD/USDC на @kamino → 37,34% APY → макс. кредитное плечо 3,3x → доступно ~$573K → общий рейтинг 15/20 (6/10 по активу) apyUSD получает дивидендную доходность, привязанную в основном к привилегированным акциям STRC Strategy. Цикл берёт в долг USDC для покупки дополнительного apyUSD и наращивания кэш-потока. Подвох: он торговался ниже $1 на вторичных рынках, и рынок всё ещё новый. sUSDai/USDC на Kamino вырос до 24,27% при ликвидности ~$370K. Версия Jupiter упала до 13,55%. Один и тот же актив. Другой рынок кредитования. Очень разный результат. На @Loopscale srnOPAL предлагает до 25,18% при кредитном плече 4x, а позиции в цикле eligible к стимулам до 31 октября. Большее кредитное плечо расширяет разрыв и сокращает ваш буфер ликвидации. ── ③ Циклы с фиксированной ставкой стали проще Автоматическое продление Kamino решает большую проблему циклов с фиксированной ставкой. При выполнении условий продления кредит автоматически переходит в новый фиксированный срок. Не нужно вручную погашать и брать снова. Меньше трения для стратегий, основанных на разнице между доходностью актива и стоимостью заимствования. Условия продления, лимиты ликвидности, риск залога и риск ликвидации всё ещё действуют. И лидерборд показывает реальный предел прямо сейчас: → AUTO/wYLDS Фиксированная ставка: нет ликвидности → ONyc/USDC Фиксированная ставка: фактически пусто Стоит отслеживать. Бутылочное горлышко — доступ. ── ④ Скрытый потенциал: APY — только часть доски ONyc всё ещё лидирует в Радаре скрытого потенциала. 11,02% APY. 9/10 баллов. 27 недель подряд на #1. Его преимущество — экосистема вокруг него: трейдинг доходности, циклы, джунiors-транши, кредитование и волты. OnRe Growth Vault остаётся сильным на уровне 10,55%, с подтверждённой конверсией $ORCA через Formation и дополнительной экспозицией к ONyc-баллам. eHYUSD от @reflectmoney платит 41,12%, но занимает шестое место по общему потенциальному росту. Ниже баллы и доходность продолжает сжиматься. Три стратегии, три профиля: → eHYUSD: высокая доходность, первый уровень убытков, стимулы → ONyc: меньший кэш-поток, глубокая экосистема потенциального роста → OnRe Growth: умеренная доходность, подтверждённый катализатор конверсии токена Выбирайте исходя из того, что вы оптимизируете, и какого риска можете нести. ── Вывод W42 Доходность Solana разделяется на три игры: Кэш-поток: находите устойчивую доходность до сжатия разрыва. Кредитное плечо: усиливайте доходность, не теряя контроль над риском ликвидации. Потенциал роста: оценивайте баллы, токен-катализаторы и экспозицию к экосистеме помимо сегодняшней APY. Заголовок в 37% выглядит отлично. Стратегия с 11% всё ещё может быть первой. Ни одно из этих чисел ничего не значит без структуры за ним. Риск первым. Ликвидность вторым. APY третьим. 🫡