SK hynix $SKHY сообщила о самом прибыльном квартале в истории, но все же не оправдала ожидания. Выручка составила 79,3 трлн вон при ожидаемых 84,1 трлн, а операционная прибыль — 60,5 трлн при ожидаемых 64,1 трлн. Заявленная чистая прибыль в 93,9 трлн вон обусловлена разовыми доходами от инвестиций. За последний месяц акции резко упали, поэтому возникает вопрос: повернулся ли цикл памяти? Когда цикл памяти поворачивает, сначала падают цены, а маржа следует вслед за ними, поскольку базовые затраты не меняются вместе с ними. В этом квартале цены не падали. SK hynix получила примерно на 30% больше за свой DRAM, в то время как рыночные цены выросли примерно вдвое больше. Все больше продукции SK hynix, особенно HBM, продается по долгосрочным договорам, цены по которым не отслеживают рыночные колебания, поэтому рост цен достигает их медленно и частично. Этот разрыв и стал причиной промаха. Прогноз на третий квартал касается только объемов — примерно 10%-ный рост объема отправленных бит DRAM. Корейские производители памяти не дают прогнозов по ценам, а цены остаются открытой переменной. Таким образом, вопрос в том, сохранится ли этот разрыв: если эти контракты удерживают цену, то дальнейший рост рыночной цены не повлияет на выручку так, как предполагают люди.