Я думаю, что новая фаза @pendle_fi тихо началась. Последний рынок NGI+ — это сигнал. Pendle только что вывел стратегию Partners Group Next Generation Infrastructure на блокчейн через Asseto. NGI+ предоставляет экспозицию частной инфраструктурной стратегии, охватывающей более 500 базовых активов в сферах центров обработки данных, энергосетей, энергетической инфраструктуры, транспорта и другой ключевой инфраструктуры. С февраля 2024 года базовая стратегия принесла 48,8% чистой доходности при заявленной волатильности ниже 2,5%. Ее долгосрочная цель — около 10–12% годовой чистой доходности. Меня интересует то, что происходит после того, как такой актив выводится на блокчейн. Asseto уже управляет слоем токенизации. Pendle затем берет этот финансовый продукт и разделяет его основную сумму на будущую доходность, создавая рынки PT и YT, которые могут оцениваться и торговать независимо. Это различие имеет значение. Токенизация делает актив доступным на блокчейне. Затем Pendle делает его будущую доходность торгуемой. И NGI+ все больше выглядит как часть более широкой тенденции, а не как изолированный эксперимент с RWA. Мы уже видели, как Pendle расширился от крипто-натуральной доходности к казначейским облигациям, частному кредиту, токенизированным акциям и теперь — частной инфраструктуре. Вот сдвиг, за которым я наблюдаю. Первая фаза Pendle была посвящена созданию рынков вокруг крипто-доходности. Следующая фаза все больше похожа на создание рынков вокруг финансовых активов, которые просто переходят на блокчейн. Это гораздо интереснее, чем просто «еще одна листинговая заявка RWA».