Сунь Чжэнъи’s азартная ставка на ИИ теперь требует от него отчетности с рынка. Группа SoftBank представит квартальный отчет завтра (10 ноября). Но еще до публикации отчета акции уже подверглись серии сильных ударов: в прошлую пятницу они упали примерно на 11%, а сегодня — еще на 4,2%, закрывшись на уровне 3400 иен, что составляет накопленное падение почти на 23% с начала года. Reuters отмечает, что инвесторы теперь хотят услышать не то, насколько большим Сунь Чжэнъи планирует построить свою ИИ-империю, а как именно он собирается это реализовать. SoftBank уже вложила около 64,6 млрд долларов и владеет 13% акций OpenAI, одновременно делая ставки на чипы, центры обработки данных и робототехнику. Однако по состоянию на конец июня этого года чистый заемный долг группы достиг 10,8 трлн иен — по сравнению с 6,6 трлн иен годом ранее. По мере падения цен на акции ключевых активов, таких как Arm, возможности SoftBank привлекать дополнительное финансирование за счет залога активов也开始 сжиматься, а стоимость кредитного дефолтного свопа достигла четырехлетнего максимума. Еще сложнее то, что проблема с деньгами еще не решена, а геополитика добавила еще один удар. Китайские регуляторы заблокировали приобретение SoftBank робототехнического бизнеса ABB в Китае, поставив крест на сделке на 5,4 млрд долларов. Стороны изучают возможность выделения китайского бизнеса для спасения сделки, но именно Китай является крупнейшим отдельным рынком для роботов ABB. Раньше Сунь Чжэнъи рассказывал целостную историю: от моделей ИИ и чипов до инфраструктуры вычислительных мощностей и физических роботов. Сейчас он столкнулся одновременно с тремя стенами: терпением финансовых рынков к привлечению капитала, реальными ограничениями инфраструктуры ИИ и геополитическим надзором за технологическими активами. Вот почему завтрашний отчет может быть важнее самих цифр прибыли. В последние годы SoftBank лучше всего умела заранее делать ставки на следующую эпоху и заставлять финансовые рынки оценивать будущее. Но когда оценка будущего больше не может так легко превращаться в текущую способность привлекать финансирование, инвестиционная история должна пройти проверку на способность к исполнению. Рынок не перестал верить в ИИ — он просто начал спрашивать: если будущее ИИ действительно стоит столько денег, почему для его создания все еще нужно постоянно брать займы?