Вчера вечером, вернувшись, я увидел объявление @Ondo о Ondo Intelligent Portfolios и внезапно осознал: это, возможно, веха, открывающая эру RWA 2.0. Раньше я неоднократно говорил, что RWA — это главная тенденция этого цикла. Сейчас можно назвать это эрой RWA 1.0 — когда различные активы переносятся на блокчейн: казначейские облигации США, акции, ETF, золото… Я бы назвал это эрой Tokenize Assets, и Ondo безусловно является лидером этой эры. Но неожиданно именно Ondo открывает RWA 2.0 — я бы назвал её эрой Tokenize Strategies. Другими словами, в 1.0 речь шла о выводе финансовых активов на блокчейн — решалась проблема: какие активы мы можем купить? В 2.0 речь идёт о выводе финансовых услуг на блокчейн — решается вопрос: как мы храним/управляем активами? Возьмём в качестве примера Intelligent Portfolios: их структура на самом деле несложна. В основе остаются уже токенизированные акции и ETF — Ondo Stocks. На этом уровне дополнительно применяется заранее заданная стратегия портфеля, определяющая, какие именно активы покупать, в каких пропорциях и когда проводить перебалансировку. В первом выпуске первые три портфеля разработаны BlackRock для Ondo; Ondo отвечает за реализацию этих стратегий на блокчейне: настройку базовых активов, регулярную перебалансировку и операционное управление продуктом. В итоге вам не нужно держать десятки разных токенов — достаточно одного отдельного Portfolio Token. Весь процесс выбора активов → установки весов → покупки → постоянного мониторинга → перебалансировки Ondo автоматизировал за вас. Конечно, у вас может возникнуть естественный вопрос: разве не то же самое, если я куплю токенизированный ETF из эпохи 1.0, например QQQ или SPY? На поверхности это выглядит похоже — ведь оба представляют собой корзину активов, и вам не нужно ничего делать вручную. Но ключевое различие — в стоимости и способе создания. В TradFi запуск нового комбинированного продукта требует создания фонда, лицензий, хранения, эмиссии — барьеры чрезвычайно высоки, поэтому на рынке доступны лишь немногие «стандартизированные» комбинации. На блокчейне всё иначе. Когда всё больше активов уже токенизировано, создание нового продукта по сути сводится к сборке этих строительных блоков с помощью смарт-контрактов: настройка, веса, перебалансировка — всё прописывается в правилах и выполняется автоматически; каждая корректировка публикуется в цепочке. Вот почему я говорю, что возможности 2.0 ещё впереди. Официально уже заявлено, что в будущем будут постепенно добавляться Perps, Spot Crypto и опционы. Тогда комбинации вроде американских акций + BTC или сырьевых товаров + опционный оверлей — которые в TradFi практически невозможно реализовать — получат реальную основу для воплощения. Пока что базовые активы в запущенных портфелях — это по-прежнему токенизированные акции и ETF. Ещё один момент, который часто упускают из виду: сам Portfolio Token — это токен! Токен, который можно свободно переводить между кошельками, биржами и DeFi! А дальше — целый портфель может использоваться как залог для кредитования, как маржа для Perps или даже быть встроен в другой портфель. Пока это лишь направление, но как только это сработает, «строительные блоки» DeFi поднимутся с отдельных активов до целых портфелей. Именно это и было финальной мечтой «DeFi Summer» — «финансовый Лего»! Так что, оглядываясь на путь Ondo за последние годы, он очень ясен: USDY решает вопрос доходности в долларах, Ondo Stocks — американские акции, Perps — плечо, Network — инфраструктуру. Каждый новый токенизированный актив расширяет возможности Intelligent Portfolios. Чем больше строительных блоков в 1.0 — тем больше домов можно построить в 2.0. RWA 1.0 позволила нам владеть активами. RWA 2.0 даёт нам возможность управлять ими. Раньше такую услугу могли получить только частные банки и клиенты с высоким уровнем дохода — теперь соответствующие неамериканские инвесторы могут получить доступ к ней через свои кошельки. От Tokenized Assets 1.0 к Tokenized Strategies 2.0 — так идёт путь Уолл-стрит на блокчейн, именно здесь RWA действительно начинает становиться интересным. Благодарю @Ondo за поддержку этого исследования.