Барклей предупреждает, что самый прибыльный этап для акций ИИ, возможно, уже прошел. Сегодня стратег Барклей Эммануэль Ко опубликовал отчет, который стоит внимания инвесторов в ИИ. Его основной вывод заключается в том, что рынок акций ИИ больше не является рынком с почти исключительно односторонним ростом, каким был раньше. Это не означает, что отрасль ИИ утратила долгосрочные возможности роста, а скорее то, что инвесторам необходимо более строго различать бизнес-модели, прибыльность и оценку различных компаний. Почему Барклей вынес это предупреждение именно сейчас? Во-первых, последние данные по инфляции в США превысили ожидания, что снова вызвало опасения относительно того, что процентные ставки могут оставаться на высоком уровне. Во-вторых, напряженность на Ближнем Востоке подняла цены на энергоносители, а стоимость энергии является ключевым фактором при строительстве и эксплуатации центров обработки данных. В-третьих, акции полупроводников недавно претерпели значительную коррекцию, и рынок начал пересматривать устойчивость инвестиций в инфраструктуру ИИ. Согласно рыночным данным, на которые ссылается Барклей, ETF полупроводников $SOXX с начала октября снизился примерно на 11%. В течение последних нескольких лет инвесторы, покупавшие ключевые компании из цепочки поставок ИИ, могли одновременно получать рост прибыли и расширение мультипликаторов. Но в будущем ситуация может измениться. Если процентные ставки останутся на высоком уровне, инвесторы могут требовать более высокую доходность от прибыли; если темпы роста капитальных затрат в сфере ИИ замедлятся, ожидания выручки некоторых поставщиков также могут быть пересмотрены. Для таких компаний, как $NVDA, $AVGO и $MU, ключевым станет, превратятся ли рост заказов в устойчивую прибыль. Для $MSFT, $GOOGL, $AMZN и $META рынок будет уделять больше внимания коммерческой отдаче от инвестиций в ИИ. Суть предупреждения Барклей заключается не в том, чтобы отказаться от ИИ, а в том, что в будущем нельзя больше рассматривать все акции ИИ как один и тот же актив. Когда отрасль переходит в более зрелую фазу, компании с ключевыми технологиями, устойчивым балансом и свободным денежным потоком могут постепенно оторваться от компаний, зависящих от высокого финансирования и обладающих неопределенной прибыльностью. Как вы считаете: переживают ли акции ИИ нормальную коррекцию оценки или в ближайшие годы рынок все больше будет фокусироваться на прибыли и перестанет платить высокую премию за истории роста?