Честно говоря, недавно, увидев FUD вокруг Neocloud и таких случаев, как дефолт по долговым обязательствам CoreWeave CDS, многие снова начали кричать: «AI-центры обработки данных достигли пика», «избыток вычислительных мощностей». 🧐 Каждый раз, когда возникает шум на рынке из-за ликвидности, все бросаются в панике, выливая и младенца, и воду — классический сценарий. Сегодня я полностью прочитал последний отчет @SemiAnalysis_ «Datacenters 2027: The Year of Acceleration, +50GW in a Single Year». Опять получил заряд адреналина — выводы однозначны: не только нет повода беспокоиться о спросе на Neocloud, но и масштабы оживления рынка центров обработки данных и аренды вычислительных мощностей намного превышают представления большинства. Сейчасшний коррекционный период и FUD — это отличная возможность для покупки и распределения активов. Поделюсь ключевыми логиками и размышлениями, которые я вынес из отчета: 1️⃣ Не полагайтесь на «интуицию», чтобы быть медвежьим — посмотрите на реальные данные: в 2027 году ежегодный прирост превысит 50 ГВт! Некоторые медведи, например, Бред Герстнер из Altimeter, считают, что прогноз в 43 ГВт на 2027 год слишком оптимистичен, и предсказывают всего 25 ГВт. SemiAnalysis напрямую отвечает с помощью спутниковых снимков и базовых данных: • Только у первых 40 крупнейших центров обработки данных по всему миру запланированный будущий IT-капитал уже превышает 24,3 ГВт; многие объекты уже построены наполовину, установлены системы охлаждения и электрическое оборудование. Обратите внимание: эти 40 объектов — лишь небольшая часть всех строящихся площадок. • В 2023 году глобальный прирост составил 5,8 ГВт, в 2025 году — 15,6 ГВт, в 2026 году ожидается 25 ГВт, а в 2027 году — сразу 51,2 ГВт! Что это значит? Это эквивалентно строительству всего глобального объема центров обработки данных, накопленного до 2024 года, за один год. Вы думаете, это похоже на пик? 🤔 2️⃣ Подписаны контракты на триллионы долларов — логика Neocloud не так хрупка! Многие беспокоятся о дефолте CoreWeave, но путают проблему левериджа одной компании с общим спросом на аренду в отрасли. Разработчики центров обработки данных реалистичны: без предварительных арендных соглашений клиентов они вообще не рискуют тратить большие суммы — обычно они начинают с 5–10% капитала. Только при наличии долгосрочных контрактов на 15–20 лет (стоимость контракта на 1 ГВт составляет около 30–50 млрд долларов США) банки согласятся предоставить кредит. Один из данных в отчете меня даже удивил: • С 2026 года по настоящее время уже подписаны и вступили в силу неотзывные арендные соглашения на сумму почти 1 триллион долларов США (1,36 трлн, около 13,7 ГВт). • Для сравнения: за весь 2024 год было заключено лишь 236 млрд долларов. Покупатели — просто великолепные: не говоря уже о таких гигантах, как AWS, Meta, Microsoft и Google, OpenAI, Anthropic, Nvidia и AMD также активно конкурируют за контракты на гигаватты; за ними следуют десятки Neocloud, блокирующие емкости в сотни мегаватт. Когда контракты уже заблокированы, финансирование и строительство становятся естественным процессом. Колебания на краткосрочном рынке долгов я рассматриваю как переоценку. 3️⃣ Ограничения цепочки поставок и энергоснабжения уже преодолены благодаря «модульности» и «автономным электростанциям»! Раньше медведи чаще всего говорили: «Ожидание подключения к американской электросети займет 5–10 лет, электроэнергии не хватает, рабочих тоже мало». Но посмотрите, как сейчас действует отрасль: • Модульная предварительная сборка: AWS, Google, DayOne и другие напрямую производят электрические и сантехнические модули как конструктор Лего. Сроки строительства сократились с более чем 18 месяцев до 9–10 месяцев; количество рабочих на месте снизилось на 63%. • Автономные электростанции: не дожидаясь подключения к сети — строят собственные! Используют газовые турбины, автомобильные двигатели, топливные элементы — уже заблокировано около 75 ГВт собственной генерации. Таким образом, проблема с энергоснабжением практически полностью преодолена благодаря технологиям и капиталу. 4️⃣ Так называемый избыток — это на самом деле нехватка чипов! SemiAnalysis действительно упоминает в отчете, что к концу 2028 года может возникнуть около 10 ГВт пустующих центров обработки данных. Но обратите внимание на причину: это не потому, что спрос на ИИ падает — а потому что производственные мощности чипов не успевают за темпами строительства серверных помещений! • Реально узким местом являются память HBM и передовые технологические процессы TSMC N3. • В 2027 году предложение HBM ожидается только на уровне роста на 27%, чего явно недостаточно для удовлетворения потребностей GPU. Проще говоря: серверные помещения уже построены и ждут GPU. Вычислительные мощности остаются крайне дефицитными; Neocloud, владеющие доступом к серверным помещениям и квотам GPU, являются дефицитными активами. Подведу итог моему мнению: нынешний рыночный панический спад и эмоциональные продажи ничем не отличаются от прошлых FUD-волн в каждом крупном технологическом цикле. Ни энергия, ни сроки строительства, ни шум о леверидже не остановят реальную волну инфраструктурного строительства вычислительных мощностей объемом в 50 ГВт. Триллионы долларов долгосрочных контрактов уже на столе; модели ИИ постоянно совершенствуются — их потребность в вычислительных мощностях будет только расти. Поэтому моя логика проста: панические продажи из-за проблем с CoreWeave CDS — это почти наверняка стратегическая ошибка. Каждый коррекционный спад, вызванный эмоциями рынка — отличная возможность для входа в основную инфраструктуру вычислительных мощностей и цепочку Neocloud. Я продолжу докупать $NBIS, $CRWV и затронутые $MU, $AVGO, $MRVL, $INTC по снижению. Конечно, активы с высоким левериджем более волатильны — важно контролировать размер позиций. Как вы думаете? Обсудите в комментариях свои цели для покупки на дне. DYOR🙏 Для торговли американскими акциями я использую платформу #RWA для токенизации американских акций #MSX — давайте вместе инвестировать и участвовать на рынке США: https://t.co/x4ykUw3WBj Ранние поклонники и партнеры по инвестициям в американские акции могут написать мне в личные сообщения; после заполнения формы вы сможете бесплатно присоединиться к сообществу обсуждения американских акций (сейчас ограничено только 10 человек в неделю; проверяется ассистентом — может потребоваться некоторое время; благодарю 🙏)!