Имеет контракты на千亿, но даже не имеет электропитания для центра обработки данных? Nscale — это центр обработки данных в Великобритании, специализирующийся на AI-облачных вычислениях, развертывании GPU и аренде вычислительных мощностей другим компаниям. $MSFT — один из его основных клиентов. Как раз когда Nscale готовилась к выходу на американскую биржу с оценкой в 35 миллиардов долларов, Microsoft вышла из этого проекта центра обработки данных. Проект неоднократно задерживался, и электропитание планируется только к 2030 году. Однако я заметил интересную теорию заговора: Некоторые утверждают, что Microsoft просто использует отсутствие электропитания в качестве оправдания, поскольку реальный спрос на AI на самом деле намного ниже. Это просто красивое предлог для будущего сокращения расходов на AI, и они считают, что доходы от AI не смогут покрыть огромные затраты на строительство. Я изучил этот анализ и считаю, что идея о том, что доходы от AI не могут окупить огромные инвестиции, имеет смысл. Как мы говорили вчера, у $ORCL и $CRWV доходность по облигациям постепенно растет, что свидетельствует о том, что инвесторы начинают требовать более высокую компенсацию за риск. В документах Nscale по IPO: из контрактов на 103,4 миллиарда долларов только 2,6 миллиарда уже введены в эксплуатацию, остальные — это будущие проекты. Реальный доход за первую половину 2026 года составил всего 140 миллионов долларов. Он взял столько займов, подписал столько крупных контрактов — а сейчас даже электропитания нет. Неизвестно, успеет ли он выполнить обязательства и начать приносить прибыль в срок. Действительно, необходимо внимательно следить за отраслевыми рисками.