Microsoft добавила $450 млрд за одну сессию. Meta упала на 8%. Та же гонка ИИ. Разные балансы. $MSFT: • Акции выросли на 16% • $19,6 млрд свободного денежного потока за квартал • Сниженная зависимость от долга $META: • Менее $800 млн свободного денежного потока • Денежный поток во второй половине года прогнозируется отрицательным • Первый отрицательный период с момента IPO в 2012 году Уолл-стрит продолжает вознаграждать расходы на ИИ, разделяя компании, которые могут финансировать развитие самостоятельно, от тех, кто испытывает давление на баланс. Это имеет значение, когда капитальные расходы гипермасштабируемых провайдеров по долгам — исключая сделки по дата-центрам — прогнозируются на уровне $250 млрд в этом году, $400 млрд в 2027 году и еще $1,3 трлн в течение последующих трех лет. Microsoft прошла тест на денежный поток в этот раз. Meta — нет. ИИ больше не поднимает все акции вместе. Доходы, свободный денежный поток и финансовая способность решают, кто сохранит премиум.