Отчет Meta за третий квартал оказался выше ожиданий, как и обсуждалось ранее: выручка Meta за Q3 составила 64,6 млрд долларов США против ожиданий рынка в 63,3 млрд долларов (до публикации отчета несколько институциональных аналитиков прогнозировали 63,8 млрд долларов), рост на 26%; Прогноз выручки за Q4 — от 73 до 76 млрд долларов США, среднее значение — 74,5 млрд долларов, против ожиданий рынка в 73 млрд долларов; Свободный денежный поток составил минус 2,2 млрд долларов — впервые с момента выхода на биржу — но лучше ожиданий рынка в минус 9,4 млрд долларов. Компания повысила нижнюю границу прогноза капитальных затрат на 2026 год с 130 до 135 млрд долларов. EPS составил 3,83 доллара США, что ниже ожиданий в 6,54 доллара, в основном из-за учета юридических компенсационных расходов в размере 9,89 млрд долларов; исключая их, EPS составил 7,40 доллара, превысив ожидания рынка. Чистая прибыль — 9,86 млрд долларов, чистая маржа — около 15,3%. Проще говоря, выручка и прогнозы превысили ожидания, но качество прибыли искажено разовыми юридическими расходами; инвестиции в ИИ оказывают давление на маржу и свободный денежный поток. С точки зрения инвестиций: 1) Фактические результаты рекламного бизнеса оказались лучше, чем предполагалось до публикации отчета. Даже если новые ИИ-продукты пока не приносят значительного самостоятельного дохода, Meta сохраняет прочную операционную основу. 2) Изменения в Muse также заслуживают признания. Уже собраны реальные данные по настройке, повседневному использованию и транзакциям, что делает обсуждение коммерческой ценности гораздо более убедительным, чем при одних лишь демонстрациях продукта. То, что руководство начало раньше рассматривать возможность взимания платы, свидетельствует о понимании необходимостью новых подходов к структуре затрат на агентские сервисы. 3) Бизнес-платформа для предприятий только начинает развиваться, линейка продуктов уже структурирована; в четвертом квартале можно ожидать реальные данные по бизнесу. Meta продвигает концепцию «личного суперинтеллекта» от видения к продукту и коммерциализации: Muse — ключевой инструмент, рекламный бизнес — двигатель денежного потока, капитальные затраты на ИИ — крупнейшие инвестиции в среднесрочной перспективе, акции класса C без права голоса — инструмент балансировки между финансированием и контролем.