Рынок закрылся зеленым, но те, кто закрыл экран после завершения торгов, упустили вторую половину дня. NASDAQ завершил ростом около 1,1%, S&P добавил около 0,6%, Dow — 0,7%, а Russell — 0,3%. Хорошее восстановление, но и сегодня мелкие компании участвовали в нем меньше, чем технологические. SpaceX выросла на 7,8%, а Super Micro — на 9,6%, в то время как Netflix упала на 5,3%. Напоминание: сезон отчетов может создавать значительные различия даже при зеленых индексах. Затем появились отчеты вечера. Meta представила выручку в 64,6 млрд долларов, рост на 26%, но прибыль на акцию составила 3,83 доллара из-за значительного юридического платежа. Без учета этого платежа прибыль составила бы 7,40 доллара. Это важное различие, которое нужно учитывать перед тем, как решать, превзошла ли компания ожидания или нет: сам бизнес продолжал расти, но платеж все равно забирает деньги у акционеров. Что меня больше всего заинтересовало — это расходы: в квартале Meta инвестировала почти 35 млрд долларов в оборудование и инфраструктуру, а свободный денежный поток был отрицательным на 2,1 млрд долларов. Для меня вопрос в том, как быстро эти инвестиции начнут приносить прибыль. Рост сильный, но и суммы, необходимые для его поддержания, тоже растут. Tesla показала выручку в 28,05 млрд долларов и положительный свободный денежный поток в 1,53 млрд долларов при марже прибыли от деятельности по автомобилям в 18,1% с учетом регуляторных кредитов. Но и здесь нужно смотреть дальше первой цифры: инвестиции в квартал были ниже ожиданий, а компания снизила прогноз годовых инвестиций до около 20 млрд долларов. Часть неожиданности в денежном потоке объясняется тем, что было потрачено меньше денег. Теперь нужно понять: это лучший контроль над расходами или откладывание инвестиций, которые еще будут реализованы позже. Также появилась возможность сочетания Tesla и SpaceX — рассматриваются комитеты. Пока это исследование, а не закрытая сделка, которую можно уже учитывать в стоимости компаний. Tesla выросла после первоначальной реакции на отчет, а затем перешла к падению — и это возвращает меня к фьючерсам. В отложенных цитатах вечера: NQ около 29 794 с падением около 0,7%, ES около 7 763 с падением около половины процента и RTY около 2 780 с аналогичным падением. То есть слабость проявляется во всех трех фьючерсах, несмотря на зеленое закрытие индексов. В NQ мы снова в зоне 29 788, которую мы обозначили. Я хочу увидеть, смогут ли покупатели удержаться там и вернуть уровень 30 000. Удержание ниже этой зоны оставит 29 440 как следующий тест для меня. В ES я буду следить, остановится ли ночное падение с началом обычных торговых сессий, а в RTY — смогут ли мелкие акции более убедительно участвовать в восстановлении. Это важно для того, чтобы рост получил поддержку не только за счет крупных акций. В QQQ тест будет заключаться в том, как технологические акции отреагируют на отчеты после открытия обычных торгов — без смешивания уровней фонда с уровнями фьючерса NASDAQ. Есть улучшение по сравнению с прошлой неделей, но для меня еще слишком рано предполагать, что любое падение сразу остановится. То, что я сейчас ищу — это коррекция, которую покупатели могут остановить, а затем возврат выше пробитых уровней. Там мы получим лучшее подтверждение того, что восстановление устойчиво даже после энтузиазма по поводу отчетов.