Морган Стэнли предупреждает о волне снятия ограничений с акций на гонконгском рынке, а китайские лидеры в области ИИ — Zhipu — первыми рухнули почти на 30%, открыв давление на ликвидность на азиатско-тихоокеанском рынке. Гонконгский рынок переживает беспрецедентную волну снятия ограничений с новых акций. Морган Стэнли прогнозирует, что давление на продажи на вторичном рынке сосредоточится в основном в июле и сентябре: даже при стабильных фундаментальных показателях компаний внезапное увеличение объема свободно обращаемых акций может создать препятствия для ликвидности. Голдман Сакс оценивает, что за следующие 12 месяцев на гонконгском рынке будет снято ограничение с акций на сумму около 274 млрд долларов США — это рекордный показатель в истории. Zhipu стал наиболее наглядным примером давления, связанного со снятием ограничений. Согласно документам Гонконгской фондовой биржи, около 25,68 млн акций, принадлежащих基石-инвесторам, имеют последний день действия ограничения на продажу 7 июля, что означает, что с 8 июля эти акции станут свободно обращаемыми и составят около 5,8% от общего уставного капитала компании. После выпуска по цене 116,2 гонконгских доллара в январе Zhipu выросла более чем в 12 раз; крайне низкий объем свободно обращаемых акций значительно усилил как оценку, так и волатильность. 17 июля Zhipu закрылась с падением около 28,5%, став акцией с самым сильным падением на рынке ИИ в Гонконге в этот день. Помимо давления со стороны снятия ограничений, Zhipu сталкивается с внутренними и внешними проблемами. После запуска Kimi K3 компанией Moonshot @Kimi_Moonshot инвесторы начали переоценивать конкурентное положение GLM-5.2 от Zhipu. В сочетании с ранее проведенной эмиссией примерно 19,78 млн акций по дисконтной цене это привело к значительному увеличению объема продажных заказов в краткосрочной перспективе. Однако по сравнению с Minmax Zhipu пока все еще торгуется близко к цене IPO.